Arm Holdings 已悄然成為 AI 資料中心建設的 CPU 支柱，但市場可能尚未完全消化這一事實。據 24/7 Wall St. 分析，該公司在超大規模資料中心設計中標、自有晶片業務快速爬坡以及資料中心特許權使用費收入同比再次翻倍的推動下，其基本面強勁程度遠超股價表現所反映的。24/7 Wall St. 給予 Arm“買入”評級，目標價 265.32 美元，較當前股價 239.05 美元隱含約 10.99% 的上行空間，置信度為 90%。
Arm 是 2026 年波動最大的大型股之一。其股價年初至今上漲 118.69%，過去一年上漲 67.7%，但最近一週下跌 1.75%，此前 8 月 28 日單日下跌 6.33%。目前股價大致位於 52 周低點 100.02 美元和高點 452.70 美元的中間位置。2027 財年第一季度營收為 12.89 億美元，同比增長 22.41%，超出市場預期，但 GAAP 每股收益 0.25 美元低於預期的 0.4038 美元，原因是運營支出攀升 28% 至 11.6 億美元。非 GAAP 每股收益為 45 美分，同比增長 29%，高於指引，其中資料中心特許權使用費收入翻倍以上。
看漲邏輯的核心在於 Arm AGI CPU 已成為真正的收入來源。管理層表示，2027 和 2028 財年的需求已超過 20 億美元，而上一季度給出的機會為 10 億美元，客戶包括 Meta、OpenAI、Cerebras、Cloudflare 和 Oracle。CEO Rene Haas 表示，過去 90 天裡，他們對實現 ArmAGI CPU 業務 10 億美元機會的信心有所增強。Arm 在頂級超大規模資料中心中擁有約 50% 的 CPU 計算份額，管理層引用的同行 TAM 估計高達 2000 億美元，暗示其自身到 2030 年 1000 億美元的資料中心 CPU 預測可能偏保守。24/7 Wall St. 的看漲情景將股價推至 422.36 美元，漲幅 76.68%，接近 452.70 美元的 52 周高點。
然而，估值是主要風險。Arm 的滾動市盈率為 246 倍，遠期市盈率為 115 倍，貝塔值為 3.9。第一季度營業利潤率從 11% 壓縮至 7%，儘管淨利潤受到 1.28 億美元未實現股權收益的提振。看漲者指出，運營支出壓力反映了與 AGI CPU 爬坡相關的鉅額研發投入（8.38 億美元），而非 GAAP 營業利潤率同比擴大 200 個基點至約 41%。此外，與高通的訴訟將於 2026 年第四季度開庭，而中國敞口（第一季度 2 億美元）處於收緊的出口管制之下。24/7 Wall St. 的看跌情景目標價為 212.73 美元。
與同行相比，NVIDIA 在其下一代 AI 系統的 Vera CPU 中採用了 Arm 架構，NVIDIA 的遠期市盈率為 26 倍，營收同比增長 105.9%，遠低於 Arm 的 115 倍遠期市盈率，這支撐了看跌的估值論點，但 Arm 的 IP 授權模式應享有溢價。高通既是訴訟對手，也是新興的資料中心 CPU 競爭對手，其基於 Arm 的 Dragonwing C1000 晶片。高通遠期市盈率為 16 倍，營收同比下降 4%，顯示出成熟半導體公司的估值水平。只要特許權使用費增長保持在 20% 以上，這一差距就驗證了 Arm 的溢價。24/7 Wall St. 的 265.32 美元目標價低於分析師共識的 286.44 美元。
24/7 Wall St. 的結論是“買入”評級，置信度 90%，目標價 265.32 美元。AGI CPU 需求在 90 天內翻倍至超過 20 億美元，Arm 已確保晶圓、基板和測試產能以滿足需求。對於能承受高貝塔值的投資者，在股價回撥至 200 日移動均線（約 198.91 美元）附近時，風險回報可能更具吸引力。但若高通訴訟產生不利裁決，或智慧手機特許權使用費增長低於高十幾位數的水平，則需保持謹慎。該機構模型預測 Arm 股價在 2026 年至 2030 年分別為 250.97 美元、265.32 美元、298.29 美元、308.18 美元和 342.85 美元，前提是 Arm 執行 AGI CPU 路線圖並捍衛其在超大規模資料中心的市場份額。高通審判結果或 AI 基礎設施支出的階梯式變化可能導致顯著的上行或下行風險。