群核科技（股票程式碼：02513.HK）於8月27日釋出2026年中期業績，這是公司上市後的首份中報。資料顯示，上半年公司實現收入4.05億元，同比增長1.5%，增速溫和；但盈利能力顯著改善，經調整淨利潤達到5542萬元，同比大增210.9%，接近去年全年水平。按國際財務報告準則（IFRS）計算，公司淨虧損1.46億元，較上年同期的2.26億元收窄35.5%。

盈利改善的背後，是公司經營質量的提升。上半年經營虧損為8214萬元，IFRS口徑下的虧損中包含較大的非現金因素。隨著4月完成港股上市，原有可轉換可贖回優先股已全部轉為普通股，此前由相關負債賬面價值變動造成的利潤拖累將消失。剔除上市開支、股份支付等非經常性專案後，公司經營層面的盈利能力已明顯改善。

在傳統業務收入基本持平的情況下，AI新應用成為增長新引擎。上半年，公司AI新應用及新產品收入達到3100萬元，同比增長177%。其中，AI智慧設計平台訂單金額超過2000萬元，月活使用者數較去年12月增長50%。尤為突出的是5月上線的AI影片創作平台LuxReal，單月註冊使用者數環比增長超過270%，單月收入環比增長超過470%。這表明群核科技正從傳統空間設計軟體，向AI驅動的空間智慧平台拓展。

群核科技目前仍是一家高度訂閱化的SaaS公司。上半年訂閱收入3.93億元，佔總收入97.1%，同比增長0.8%，其中企業客戶訂閱收入3.30億元，個人客戶訂閱收入6325萬元。專業服務收入雖然規模較小，但增長更快，主要來自SpatialVerse合成數據業務，從去年同期的913.6萬元增至1181萬元，同比增長29.3%，顯示公司正在探索空間資料在AI訓練領域的商業化。

客戶結構方面，截至6月底，公司企業客戶達48617名，個人客戶達434086名。其中年貢獻收入超過20萬元的大客戶有411名，貢獻收入佔比達46%；大客戶淨收入留存率達到101.8%，客戶留存率達99.0%，頭部客戶黏性較強。不過，公司整體淨收入留存率從去年同期的100.3%降至94.4%，企業客戶淨收入留存率也從101.6%降至96.4%，意味著存量客戶消費增速有所放緩。

在收入增長有限的情況下，公司毛利率由82.1%提升至83.0%，毛利達到3.36億元。營業成本由7146萬元降至6902萬元，主要受伺服器成本下降以及實施交付人力成本壓縮影響。訂閱服務毛利率從82.8%升至83.8%，專業服務毛利率則從50.6%升至55.1%。公司較早佈局GPU基礎設施的優勢開始體現，上半年GPU叢集日均處理約1290萬項計算任務，隨著軟硬體協同最佳化，計算資源利用效率進一步提升，有助於降低AI業務擴張過程中的算力成本。

群核科技正在構建“算力—模型—應用”的全棧式空間智慧體系。目前，公司已實現L1空間重建，並向L2空間理解、L3空間生成推進，同時加速向L4空間行動演進。近期，公司釋出自主研發的3D生成模型Lux3D，並啟動世界模型產品內測，採用3D顯式路線。應用層面，Aholo空間智慧平台、Aholo Viewer以及LuxReal等產品陸續落地，7月日均Token消耗量約24億，開發者生態開始形成早期規模。

研發投入持續強化技術壁壘。上半年，公司有8篇學術成果入選ECCV、CVPR、SIGGRAPH等頂級會議，研發人員佔員工總數約42%，累計擁有259項專利。公司聯合創始人、董事長黃曉煌表示，空間智慧是AGI的關鍵拼圖，也是AI從數字世界通往物理世界的橋樑。過去三年，群核科技已從空間智慧應用層向技術基礎設施底層縱深發展，未來將持續加碼世界模型研發投入、拓寬應用邊界，做好空間智慧時代的基礎設施“賣水人”。

對於群核科技而言，下一階段的核心看點將是把空間智慧和世界模型的技術投入進一步轉化為商業收入。管理層預計，下半年將重點推動從“靜態空間生成”向“可互動空間生成”升級，並加速LuxReal、AI智慧設計平台等產品的商業化。