阿里巴巴集團週四公佈的第二季度財報顯示，公司整體營收同比增長9%至近2690億元人民幣（約400億美元），基本符合市場預期，但淨利潤大幅下滑，引發市場對這家中國科技巨頭轉型陣痛期的關注。

財報顯示，按非美國通用會計準則（non-GAAP）計算，阿里巴巴第二季度淨利潤同比下滑38%至207億元人民幣（約31億美元），每股美國存託憑證（ADS）收益為8.52元（1.27美元），遠低於分析師平均預期的10.72元（1.59美元）。利潤下滑主要受到兩大因素拖累：一是資本支出同比激增75%至近677億元人民幣（約101億美元），公司正大力投資AI基礎設施以支援其傳統業務並強化自身的AI與雲服務；二是公司為歐盟上月開出的創紀錄罰款計提了會計費用。

歐盟委員會上月對阿里巴巴旗下國際電商平台AliExpress處以5.5億歐元（約6.42億美元）罰款，理由是違反歐盟《數字服務法》中禁止傳播有害和非法線上內容的規定。這是該法律實施以來開出的第三筆、也是金額最大的一筆罰款。受此影響，公司自由現金流由去年同期的正188億元人民幣（約28億美元）轉為負447億元人民幣（約66億美元）。

與此同時，阿里巴巴國內電商業務顯現出成熟市場的疲態。財報顯示，公司國內電商業務收入同比下降8%至近1110億元人民幣（約165億美元），反映出中國消費市場疲軟和競爭加劇的壓力。

相比之下，阿里雲與AI業務成為亮點，該季度收入同比大增45%至484億元人民幣（約72億美元），增速接近公司早年高增長時期的水平。儘管目前雲與AI業務收入規模仍不及電商業務，但若保持這一增速，未來有望成為公司第一大收入來源。

市場對這份財報的反應謹慎樂觀。週四阿里巴巴美股股價小幅上漲1.26%，收於130.53美元，市值約3090億美元。分析人士認為，投資者一方面看到雲與AI業務的強勁增長潛力，另一方面仍將阿里巴巴視為一家以電商為主的公司，對其AI與雲轉型的成效持觀望態度。

有評論指出，45%的增速和單季近500億元人民幣的雲與AI收入表明，阿里巴巴並非短暫受益於一次性因素，而是正在成為AI與雲服務領域的重要參與者。同時，鑑於其在電商領域的穩固地位，國內電商業務未來可能持平或小幅增長，而云與AI業務的持續高增長有望為整體業績提供支撐。