外資常被視為“聰明錢”，但資料顯示，聰明錢對中國科技股的配置比例與其產業競爭力極不相稱。高盛測算，中國在全球AI相關市值中佔比約10%、收入佔比16%，但截至2026年1月，全球共同基金對中國AI股的持倉僅佔全球科技配置的1.2%。這一巨大落差，正成為外資重新審視中國科技資產的契機。

中國科技產業的影響力已今非昔比。DeepSeek、kimi K3、長鑫儲存等科技成果不斷湧現，光模組、新能源、Biotech等領域展現出全球競爭力。比亞迪與寧德時代在新能源鏈的“碾壓”優勢，Biotech的研發成本優勢，都表明中國已從價值鏈低端代工進化為全球唯一可與美國競爭的國家。然而，在資本市場，中國科技股在全球配置中的比例依然很低。

外資對中國科技資產的認知，正經歷從刻板印象到G2重估的轉變。銳聯集團創始人許仲翔指出，海外資金對中國科技資產的認知經歷了三個階段：第一階段是長期刻板印象，認為中國科技只有廉價代工、無核心智慧財產權；第二階段是地緣政治衝擊，拜登至特朗普時期“中國不可投資”敘事盛行；第三階段是AI突破後的認知扭轉，DeepSeek等國產大模型證明中國具備獨立開發前沿IP的能力，外資開始用評估美國科技公司的標準重新審視中國企業。

當前，外資對中國資產的配置仍處於低配狀態。許仲翔提供的資料顯示，全球大型機構100萬億美元股票配置中，近80%在美股，僅5%配置新興市場，約5萬億美元，其中A股加港股最多佔三成，約1.5萬億美元。而A股+港股總市值約20萬億美元，外資佔比極低，定價權主要在國內機構和散戶手中。

外資對中國科技股的投資資金大致分三類：慢錢（主權基金、養老金）、中短錢（家族辦公室、私人銀行）、對沖基金。其中，慢錢資金量最大但動作最慢，追求10年以上的貝塔收益，目前仍處於投研評估階段，尚未大規模超配中國科技資產。

外資的顧慮包括：競爭格局差異（美國科技平台多為寡佔，中國同類公司內部競爭激烈）、地緣風險（美國出口管制、採購禁令）、資訊獲取成本高、貝塔波動與輪動頻繁等。這些因素限制了外資的配置意願。

儘管如此，外資體量龐大，改變一小部分投資人的認知，對應的資金量就很可觀。為滿足外資需求，銳聯集團與華夏基金合作，於去年9月26日在納斯達克推出CNQQ ETF，跟蹤Solactive華夏中國科技變革指數，對標納斯達克100指數。CNQQ通過跨市場覆蓋（A股+港股）、行業分散（AI硬體、軟體應用、網際網路平台、生物科技等）和研發投入等成長性指標篩選，旨在為外資提供一站式配置中國科技資產的工具。目前CNQQ規模接近5000萬美元，上市不到一年，增速在情緒偏弱環境下屬較快水平。

許仲翔認為，CNQQ的推廣本質是認知戰，通過長期持續溝通，讓海外投資者接受G2格局下中國科技資產是全球配置必選項的邏輯。未來外資對中國科技股的配置有望結構性、漸進式增配，但受地緣、估值、盈利不確定性等因素影響，路徑可能呈鋸齒狀上行。