8月10日，輝達創始人黃仁勳在社交平台X上宣佈，輝達與阿波羅、黑石、貝萊德、博楓、高盛、KKR六家頂級金融機構簽署諒解備忘錄，共建獨立的算力融資平台，目標在未來數年調動超過5000億美元的第三方資本，投入AI基礎設施建設，摺合超過3.3萬億元人民幣。這一訊息震動華爾街，因為它標誌著AI算力融資進入全新的結構化階段。

與常規融資不同，該平台由輝達自身提供財務兜底，而非銀行。輝達承諾在特定情況下為單個專案提供最高25%的殘值支援，總上限約1250億美元。這意味著，晶片供應商同時扮演了擔保人的角色，為GPU的殘值風險提供保險。市場對此反應敏感，平台宣佈當天，輝達5年期CDS升至77.2個基點，股價收跌2.86%，顯示投資者對其信用風險的擔憂。

這一結構並非輝達首創。2026年6月，Anthropic曾藉助谷歌的信用鎖定高階算力，當時谷歌擔保租約付款，博通擔保晶片殘值，Anthropic的350億美元債務通過SPV出表，自身資產負債表保持乾淨。輝達此次將同一套結構放大十倍，主角換成自己，金額升至五千億級，表明“算力金融化”正成為一種可複用的交易範式。

該平台涉及四個角色：供應商/擔保人（輝達、谷歌）、資本層（阿波羅、黑石等）、隔離層（SPV、名義承租人如Fluidstack）、終端使用者（如Anthropic、OpenAI）。資本層提供資金，但要求資產支撐和擔保背書；隔離層將資產和風險從資本方表內移出；終端使用者以長期算力租約換取低價算力。輝達CEO黃仁勳稱，這是“以晶片為基礎的新資產類別，面向規模達22萬億美元的私募資本行業”。

市場對這一結構存在分歧。貝萊德CEO芬克將其比作“1970年代進入抵押貸款支援證券市場”，認為是“金融工程的下一個未來”；阿波羅總裁Zelter則承認“會有過度，會有回撥”。做空過次貸的“大空頭”伯裡則警告，該結構類似“Fugazi”，風險比安然高數十倍，並稱市場可能接近重大頂部。輝達否認相關指控，黃仁勳強調A100晶片至今仍在資料中心使用，反駁“GPU過時論”。

該平台的核心風險在於擔保人的信用。輝達的擔保屬於或有負債，市場通過CDS為其定價。此外，長單鎖定的前提是終端使用者持續存活並付款，而OpenAI至今沒有投資級信用評級，Anthropic雖獲鉅額融資但同樣依賴擔保。分析指出，若終端使用者商業模式未驗證，長單可能成為廢紙，風險最終仍會穿透至擔保人。

儘管存在爭議，該平台為AI算力融資提供了新路徑。此前，CoreWeave靠客戶合同抵押融資85億美元並獲投資級評級，Volta靠一份與Anthropic的6年100億美元協議撬動融資。輝達將這一模式放大到五千億級，可能深刻改變AI基礎設施的資本結構，但同時也將晶片供應商的資產負債表置於市場審視之下。