8月13日，上交所官網披露，加特蘭微電子科技（上海）股份有限公司的科創板IPO申請獲得受理。這家專注於CMOS毫米波雷達晶片的公司計劃募資34.89億元，投向高效能毫米波雷達晶片、超寬頻晶片以及前沿技術中心建設。加特蘭由加州大學伯克利分校博士陳嘉澍於2014年回國創立，其導師Ali Niknejad教授聯合參與，公司名稱“Calterah”即取自伯克利（CAL）與太赫茲（TERAH）的組合，寓意高頻雷達技術野心。

從技術路線看，加特蘭選擇了一條當時頗為“叛逆”的路徑：用CMOS工藝替代行業主流的砷化鎵或鍺矽多晶片方案。2015年，公司研發出全球首顆全整合77GHz雷達收發單晶片並流片成功；2017年，全球首個車規級CMOS工藝77GHz毫米波雷達射頻前端晶片Yosemite量產；2019年，又推出全球首個77/60GHz毫米波雷達AiP（封裝整合天線）SoC晶片。截至2025年，加特蘭在國內車載毫米波雷達晶片市場份額已達31.1%，僅次於德州儀器，位列國內第二；全球市場排名第四，市佔率約4%。截至2026年第一季度，累計出貨超3000萬顆，合作車企超30家，客戶包括比亞迪、吉利、長安、蔚來，並切入沃爾沃、Rivian等海外車企。

然而，招股書披露的財務資料揭示了風光背後的困境。2023年至2025年，加特蘭營收從2.06億元增至6.32億元，三年複合增長率超75%，2026年一季度進賬1.54億元，其中毫米波雷達晶片貢獻超99%收入。但同期歸母淨利潤分別虧損3.23億元、3.34億元、1.93億元，2026年一季度再虧6028.66萬元，三年半累計虧損超9億元。虧損主因是研發投入巨大：報告期三年累計研發投入超10.39億元，2023年研發費用佔營收比例高達147.75%，2025年仍超58%。經營活動現金流持續為負，2023年至2026年一季度分別為-1.70億元、-2.49億元、-0.18億元、-1.21億元，疊加晶圓、封測採購需大額預付，2026年一季度預付款達4290萬元，存貨攀升至2.20億元。

股權結構方面，加特蘭無單一持股30%以上股東，不存在控股股東。董事長、總經理陳嘉澍直接持股12.1376%，並通過南昌矽創間接控制20.8730%股份，合計控制33.0106%表決權，為實際控制人。其他主要股東包括香港紫藤（8.5120%）、矽力傑（7.8558%）、無錫復星嘉蘭（5.1790%），國家積體電路產業投資基金二期持股0.6266%。

客戶與供應商集中度是另一隱憂。2023年至2026年一季度，前五大經銷商收入佔比均超99%，2025年第一大終端客戶收入佔比超50%。作為Fabless設計公司，加特蘭的晶圓代工、高階封測、EDA軟體、核心IP大量依賴境外廠商，報告期海外採購佔比長期超50%，2026年一季度前五大供應商採購佔比達80.16%。在全球貿易摩擦背景下，境外限供、漲價、交付延遲都可能直接影響量產。

加特蘭的困境並非孤例，而是國產車規級晶片賽道的縮影。毫米波雷達晶片全球份額高度集中於德州儀器、英飛凌、恩智浦等巨頭，它們擁有數十年技術積累、專利壁壘和深度繫結的車廠生態。加特蘭雖在國內撕開缺口，但全球市佔率僅4%，量級差距懸殊。車規認證週期漫長，一顆晶片從設計到前裝量產需數年，意味著當前營收反映的是五年前的技術決策，而今天的研發投入可能要到2030年前後才能見回報。此外，隨著國產玩家湧入，尤其是4D毫米波雷達成為熱點，產品同質化加劇，價格戰已現端倪。加特蘭目前產品仍以傳統毫米波雷達晶片為主，4D高解析度產品尚在研發。供應鏈方面，其晶片製造高度依賴台積電等少數代工廠，雖已佈局國產供應鏈Kun平台，但短期難以完全替代。

本次IPO募資投向顯示，加特蘭試圖拓展“通感融合”新賽道：超寬頻（UWB）晶片瞄準汽車數字鑰匙、艙內兒童存在檢測、踢腳感應等場景，同時毫米波雷達向智慧家居、養老監護、安防監控、智慧交通等領域滲透，作為第二增長曲線。從技術路徑看，公司戰略方向清晰——從單品到平台、從車規到泛感、從國產替代到全球競爭。但戰略清晰與商業成功之間，隔著時間和資金的鴻溝。加特蘭2026年3月剛完成12億元E輪融資、估值突破百億，五個月後即遞交招股書，二級市場融資對其而言是生存題。科創板受理只是起點，公司仍需證明盈利的可實現性、技術的代際領先以及商業模式的可持續性。