8月10日，英伟达创始人黄仁勋在社交平台X上宣布，英伟达与阿波罗、黑石、贝莱德、博枫、高盛、KKR六家顶级金融机构签署谅解备忘录，共建独立的算力融资平台，目标在未来数年调动超过5000亿美元的第三方资本，投入AI基础设施建设，折合超过3.3万亿元人民币。这一消息震动华尔街，因为它标志着AI算力融资进入全新的结构化阶段。

与常规融资不同，该平台由英伟达自身提供财务兜底，而非银行。英伟达承诺在特定情况下为单个项目提供最高25%的残值支持，总上限约1250亿美元。这意味着，芯片供应商同时扮演了担保人的角色，为GPU的残值风险提供保险。市场对此反应敏感，平台宣布当天，英伟达5年期CDS升至77.2个基点，股价收跌2.86%，显示投资者对其信用风险的担忧。

这一结构并非英伟达首创。2026年6月，Anthropic曾借助谷歌的信用锁定高端算力，当时谷歌担保租约付款，博通担保芯片残值，Anthropic的350亿美元债务通过SPV出表，自身资产负债表保持干净。英伟达此次将同一套结构放大十倍，主角换成自己，金额升至五千亿级，表明“算力金融化”正成为一种可复用的交易范式。

该平台涉及四个角色：供应商/担保人（英伟达、谷歌）、资本层（阿波罗、黑石等）、隔离层（SPV、名义承租人如Fluidstack）、最终用户（如Anthropic、OpenAI）。资本层提供资金，但要求资产支撑和担保背书；隔离层将资产和风险从资本方表内移出；最终用户以长期算力租约换取低价算力。英伟达CEO黄仁勋称，这是“以芯片为基础的新资产类别，面向规模达22万亿美元的私募资本行业”。

市场对这一结构存在分歧。贝莱德CEO芬克将其比作“1970年代进入抵押贷款支持证券市场”，认为是“金融工程的下一个未来”；阿波罗总裁Zelter则承认“会有过度，会有回调”。做空过次贷的“大空头”伯里则警告，该结构类似“Fugazi”，风险比安然高数十倍，并称市场可能接近重大顶部。英伟达否认相关指控，黄仁勋强调A100芯片至今仍在数据中心使用，反驳“GPU过时论”。

该平台的核心风险在于担保人的信用。英伟达的担保属于或有负债，市场通过CDS为其定价。此外，长单锁定的前提是最终用户持续存活并付款，而OpenAI至今没有投资级信用评级，Anthropic虽获巨额融资但同样依赖担保。分析指出，若最终用户商业模式未验证，长单可能成为废纸，风险最终仍会穿透至担保人。

尽管存在争议，该平台为AI算力融资提供了新路径。此前，CoreWeave靠客户合同抵押融资85亿美元并获投资级评级，Volta靠一份与Anthropic的6年100亿美元协议撬动融资。英伟达将这一模式放大到五千亿级，可能深刻改变AI基础设施的资本结构，但同时也将芯片供应商的资产负债表置于市场审视之下。