中國知名人形機器人公司宇樹科技（Unitree Robotics）已將其IPO定價為每股150.8元（約22.4美元），募資9億美元，估值達610億元人民幣（約90億美元）。該公司將於本月晚些時候在上交所科創板開始交易，成為內地首家上市的人形機器人企業。投資者預計首日將出現大幅上漲，而與其相關的Hyperliquid上市前永續合約價格已約為IPO價的四倍，顯示市場投機情緒濃厚。

儘管宇樹機器人以空翻、武術等表演聞名，但質疑者關注其能否從表演走向實用。蓮花資產管理董事總經理郝宏表示，機器人雖有趣，但從未見其做實際家務。宇樹在招股書中承認，大規模商業採用進展可能慢於預期，因為機械手的精度和耐用性尚不足以支援持續使用。

VP Bank股票分析師Dominik Pross指出，即使是先進的人形機器人，通常也只能處理少量任務，且執行數小時便需充電，大多數模型閒置時最多執行四小時。機器人需針對每項任務專門訓練，複雜日常活動尚無法實現。

宇樹並非唯一尋求上市的機器人公司，其競爭對手AgiBot和樂居機器人分別計劃在港交所和深交所上市。LimX Dynamics創始人張偉上月對CNBC表示，上市是必須的。

低成本製造幫助中國在機器人領域領先全球。Wood Mackenzie預計，到2035年全球人形機器人保有量將年增超90%，突破1000萬台，年出貨量將超400萬台。中國已佔全球工業機器人安裝量的70%以上，以及去年部署人形機器人的近90%。人形機器人平均價格從2020年至2025年暴跌93%至5.8萬美元。Wood Mackenzie預計，宇樹旗艦G1型號（1.6萬美元）每天執行8小時，年電費僅82美元，但更廣泛採用可能給已因AI資料中心而緊張的電力系統帶來壓力。

SemiAnalysis估計，宇樹已將G1 EDU型號（面向研究的可定製版）稅前價格自去年下調超45%至2.73萬美元，同時保持67%的毛利率。研究公司Smart Analytics Global創始人Linda Sui表示，機器人價格下降和中國政府支援（包括投資國內製造商從勞動密集型向自動化轉型）正在吸引資金進入該新興領域，但高產量雖降低成本，投資回報仍需時間驗證。

分析師認為，宇樹的優勢在於製造規模和成本結構。其去年營收增長超四倍，但一季度調整後利潤下降超52%，因研發和營銷支出增加。懷疑者指出，宇樹當前需求仍集中於研究和演示，2025年前九個月近四分之三人形機器人收入來自科研和教育，企業參觀佔其仍較小的工業業務一半以上。

儘管有真實營收增長支撐，CoinEx首席分析師Jeff Ko表示，宇樹90億美元的估值（超去年盈利200倍）在加密市場被推得更高，存在投機成分。

IPO熱潮在美國上月禁止進口外國製造的人形和四足機器人後仍持續，該舉措被視為針對中國技術產品。宇樹可能尤其受影響，因其去年13%的收入來自美國。美國大學研究用宇樹低成本機器人，但部分研究人員對新限制不以為意，因為小批次測試和開發進口仍獲豁免。美國眾議院中國問題特別委員會指出，宇樹的四足機器人曾被用於州懲教系統和軍事環境，引發國安擔憂。

另一主要地緣政治風險是中國機器人公司可能失去對輝達硬體和軟體棧的訪問。中國行業領袖是輝達機器人平台的早期使用者。VP Bank的Pross表示，中國機器人生產商尚不能完全擺脫西方元件，但伯恩斯坦分析師Dien Wang指出，中國在稀土（用於人形機器人執行器和電機）的主導地位，使其對全球同行具有顯著議價能力。

儘管人形機器人行業仍有很長的路要走，潛在市場機會已促使特斯拉CEO埃隆·馬斯克加倍押注機器人領域。