醫藥板塊正經歷一場罕見的“情緒—資金—業績”三重共振。公募基金對醫藥的持倉比例已降至6.53%，為2010年以來16年最低；與此同時，行業基本面出現反轉訊號，創新藥出海與AI製藥進展成為市場關注焦點。

從資金面看，公募持倉處於歷史冰點，意味著板塊情緒極度低迷，但也可能醞釀著反轉契機。基本面上，CXO龍頭藥明康德中報歸母淨利潤首次突破百億元，並大幅上調全年業績指引；百濟神州、信達生物、榮昌生物三家創新藥企同步釋放業績利好，顯示行業盈利拐點或已出現。此外，中國創新藥上半年出海首付款合計達57億美元，同比增長78%，反映國產創新藥海外授權交易活躍，商業化能力提升。

更值得關注的是，AI製藥正從概念敘事進入臨床驗證階段。美國FDA推出即時臨床試驗（RTCT）計劃，旨在利用即時資料加速藥物開發；英矽智慧的全球首個AI驅動藥物已完成IIa期概念驗證，標誌著AI在藥物發現與開發中的實際應用取得里程碑進展。

業內觀點認為，AI對製藥研發底座的重構，可能是醫藥行業未來十年最大的結構性阿爾法。AI技術有望縮短研發週期、降低成本、提高成功率，從而重塑整個醫藥產業鏈的價值分佈。對於投資者而言，當前板塊的低持倉與業績反轉、AI技術突破形成共振，或為中長期佈局提供視窗，但需注意行業政策與研發風險。