一位美股投資者在 24/7 Wall St. 撰文表示，他正不斷增持輝達（NASDAQ: NVDA）股票，並稱這是其最高信念倉位，因為人工智慧正從單次問答式聊天機器人，轉向連續、多步驟的智慧體（Agentic AI）工作流，這將成倍放大每個資料中心的算力與記憶體需求。作者援引輝達 CEO 黃仁勳在最近一次財報電話會議上的話稱，AI 工廠的建設是“人類歷史上最大規模的基礎設施擴張”，且正在以非凡速度加速。

文章給出具體資料支撐：輝達 2027 財年第一季度營收達 816 億美元，同比增長 85.23%，其中資料中心業務收入 752 億美元，同比增長 92%；資料中心網路業務收入 148 億美元，同比大增 199%。作者認為，NVLink、Spectrum-X 和 InfiniBand 等互聯技術是智慧體 AI 所需的“管道”，客戶正為整套機架付費，這構成了公司“全棧護城河”。

財務方面，作者提到輝達非 GAAP 毛利率為 75.0%，淨資產收益率（ROE）達 101.5%，投入資本回報率（ROIC）為 92.2%，淨債務/EBITDA 僅為 0.006，單季自由現金流高達 485.54 億美元。此外，公司季度股息從 0.01 美元提高至 0.25 美元，董事會新增 800 億美元股票回購授權，加上此前已有的 385 億美元，顯示管理層對增長前景的信心。

作者對比了競爭對手 AMD（NASDAQ: AMD），承認自己也持有 AMD 股票，但增量資金更傾向輝達，理由是“複製一顆晶片容易，複製 CUDA 和整個軟體棧難”。他甚至提到，英特爾（NASDAQ: INTC）選擇與輝達合作，基於 NVLink 共同開發定製資料中心和 PC 產品，這被視為輝達護城河的例證。

文章也正視風險：中國出口管制導致 Q1 沒有 H20 晶片出貨，Q2 指引 910 億美元（上下浮動 2%）明確假設中國資料中心收入為零；同時，輝達有 1190 億美元的供應承諾，超大規模雲廠商佔資料中心收入近 50%，集中度風險不容忽視。但作者認為，中國以外地區的需求增長快於台積電的產能擴張，而 Blackwell Ultra 到 Vera Rubin 的產品路線圖提供了多年可見性。

最後，作者提到輝達股價為 224.09 美元，市盈率約 45 倍，每股收益 1.87 美元，並稱“只要智慧體 AI 持續放大 token 需求，而輝達仍是唯一能大規模執行這些需求的平台，我的下一筆資金就會投向同一只股票”。需要指出，本文為付費推廣內容，文中包含 BluSky AI 的 Regulation A 發行廣告，作者觀點不代表本站立場。