聯想集團公佈2026/27財年第一財季業績，營收達269.43億美元，同比增長43%，大幅超出市場預估的224.2億美元；經調整淨利潤同比大增176%至10.75億美元，首次突破10億美元大關，經調整淨利潤率升至4%，較去年同期接近翻倍。受強勁業績推動，聯想股價盤中一度漲超17%，市值突破4200億港元，創歷史新高。

業績增長的核心引擎來自基礎設施業務。聯想ISG（基礎設施方案業務集團）第一財季營收同比增長98%至85億美元，運營利潤率升至9.1%，較上季提升5.5個百分點。公司披露，AI伺服器在手訂單儲備達540億美元，按季增長157%，摺合人民幣約3600億元。聯想表示，AI相關業務收入同比增長60%，佔集團整體營收的35%，混合式AI戰略已進入價值兌現階段。

值得注意的是，聯想三大業務集團（IDG智慧裝置、ISG基礎設施、SSG方案服務）本季均創季度新高，顯示AI需求正從單一業務擴散至全集團。公司同時上調全年展望，預計本財年營收有望突破1000億美元，提前兌現此前設定的“兩年內營收超千億美元”目標。

從產業視角看，聯想AI伺服器訂單儲備的爆發式增長，與全球AI算力投資熱潮相呼應。作為全球主要的伺服器供應商之一，聯想訂單資料被視為AI基礎設施需求的晴雨表之一。其運營利潤率的大幅擴張，也表明AI伺服器業務正從“增收不增利”轉向利潤貢獻階段，這對產業鏈上游的晶片、儲存、電源等環節均構成積極訊號。不過，市場也需關注AI伺服器業務對供應鏈穩定性和資本開支的依賴，以及高增長能否持續。