Meta Platforms 在 7 月 29 日美股收盤後公佈 2026 年第二季度財報，隨後股價下跌 10%。財報顯示，當季盈利低於市場預期，且公司給出的第三季度營收指引也弱於預期，這延續了該社交媒體股的跌勢。目前 Meta 股價較 2025 年 8 月創下的歷史高點已回落約 26%。

市場關注焦點集中在 Meta 的資本開支計劃上。公司上調了 2026 年資本開支指引的下限，從 1250 億美元提高至 1300 億美元，上限則維持在 1450 億美元不變。這一調整表明 Meta 在人工智慧基礎設施上的投入力度不減，最高可達 1450 億美元。

財報顯示，Meta 當季運營利潤為 188 億美元，同比下降 8%，主要原因是成本和費用激增 55%，其中研發支出同比大增 68%。自由現金流從 2025 年第二季度的 85 億美元驟降至本季度的 7.84 億美元。分析師普遍預計，Meta 在 2026 年和 2027 年的自由現金流將為負值。對於一家歷史上盈利能力極強的公司而言，這標誌著投資者需要適應的新常態。

Meta 的資產負債表也出現變化。長期債務從去年年底的 587 億美元升至 837 億美元，同時現金及現金等價物減少了 57%。此外，2026 年上半年公司未進行任何股票回購。

在財報電話會議上，Meta 執行長馬克·扎克伯格透露，公司計劃將多餘的技術產能出售給第三方客戶。他表示，公司已收到大量報價，價格較其計算成本有顯著溢價。由於行業供應端受限，Meta 可以通過向市場提供資源快速產生收入。不過，扎克伯格強調，對 Meta 而言最重要的是 AI 投資如何升級其核心運營，包括改善應用體驗、提升廣告效果以及加快團隊開發新功能的速度。

儘管盈利承壓，Meta 第二季度營收仍同比增長 28%，廣告展示量和定價均實現兩位數增長。旗下應用家族當季日活躍使用者達 36 億。在高達 1450 億美元的年度資本開支背景下，投資者對 Meta 的 AI 投資回報抱有較高期望，股價表現將取決於公司能否從 AI 投入中獲得足夠回報。

Meta 的鉅額資本開支計劃反映了超大規模雲廠商在 AI 基礎設施上的“超級週期”投入。作為輝達等 AI 晶片供應商的重要客戶，Meta 的支出動向對上游產業鏈有直接拉動作用。同時，市場也在密切關注 Meta 如何平衡 AI 投資與盈利能力，這對其估值敘事至關重要。