EMCOR Group（NYSE: EME）公佈第二季度財報，營收和運營收入均創歷史新高，並上調了 2026 財年全年業績指引。財報顯示，第二季度營收同比增長 19.8% 至 51.5 億美元，其中有機增長達 19.6%（剔除收購及 EMCOR UK 剝離影響）。運營收入增長近 32% 至 5.473 億美元，運營利潤率擴大 100 個基點至 10.6%。稀釋每股收益同比增長 35% 至 9.06 美元，上年同期為 6.72 美元。
公司董事長、總裁兼執行長 Tony Guzzi 在財報電話會議上表示，本季度業績突出，有機增長強勁，收入向運營收入和現金流的轉化良好，訂單持續強勁，剩餘履約義務（RPO）創下紀錄。
建築業務領漲，資料中心需求強勁
電氣建築業務營收增長 24% 至 16.6 億美元，其中網路和通訊業務（含資料中心業務）營收大增 45%。該業務運營收入為 2.314 億美元，同比增長 46.8%，運營利潤率提升 210 個基點至 13.9%。首席財務官 Jason Nalbandian 表示，電氣建築業務受益於現場執行和更有利的專案組合，利潤率提升主要來自更高的毛利率。
機械建築業務營收增長超過 31% 至 23 億美元，網路和通訊市場營收同比翻倍以上，得益於資料中心冷卻需求增加和向鄰近地區擴張。該業務運營收入增長 20.1% 至 2.866 億美元，但運營利潤率下降 110 個基點至 12.5%，原因是更多專案採用施工管理或總承包模式，以及更多保證最高價格和成本加成合同。Nalbandian 稱，這一轉變部分源於水和廢水處理、食品加工以及更復雜的資料中心專案。
電氣和機械建築業務合計營收達 39.6 億美元，同比增長 28%，合併運營利潤率為 13.1%。
服務業務與創紀錄的訂單積壓
美國建築服務業務營收增長 5.6% 至 8.377 億美元，運營收入增長 26.6% 至 6340 萬美元，運營利潤率提升 130 個基點至 7.6%。工業服務業務營收增長近 26% 至 3.538 億美元，得益於現場服務活動、石化專案量增加、週轉工作以及大型太陽能專案的進展。
公司季度末剩餘履約義務（RPO）達到創紀錄的 171.4 億美元，同比增長 44%，較 12 月增長 29%，較 3 月環比增長 10%。Guzzi 表示，RPO 增長中 95% 來自有機增長。網路和通訊（以資料中心為主）的需求依然“異常強勁”，客戶在 AI 基礎設施和數字化轉型方面的投資持續創造機會。RPO 增長也廣泛分佈於水和廢水、醫療保健和機構市場。
管理層表示，近期大量新訂單和更長週期的專案影響了收入轉化時間。Nalbandian 稱，歷史上約 85% 的 RPO 在 12 個月內轉化為收入，而目前這一比例約為 75% 至 76%，反映出專案規模、水和廢水工程以及新訂單量的增加。
五項收購與資本配置
公司披露了五項電氣建築收購：威斯康星州的 B B Electric、俄亥俄州的 Sidney Electric、佛羅里達州的 Giles Electric、德克薩斯州中部的 Schmidt Electric 和芝加哥地區的 Connelly Electric。Guzzi 表示，這些業務擴大了 EMCOR 的行業專長、地理覆蓋範圍和服務於增長市場客戶的能力。
這五家企業在截至 6 月 30 日的過去 12 個月合計實現營收 6.25 億美元和 EBITDA 1.05 億美元。EMCOR 預計這些收購將在 2026 年下半年貢獻 2.5 億至 2.75 億美元營收。Nalbandian 表示，無形資產攤銷和淨利息收入減少將限制其對近期稀釋每股收益的影響，但隨著收購積壓訂單在未來 12 至 18 個月完成，預計將提供額外增厚。Schmidt 和 Connelly 預計將在第三季度完成交割。
收購包括 7.5 億美元的預付收購價，其中兩項交易可能產生最高 9000 萬美元的或有對價。季度末，EMCOR 持有現金 9.24 億美元，營運資金 14.5 億美元。
EMCOR 的上調指引和創紀錄的訂單積壓，進一步印證了 AI 資料中心建設對電氣和機械工程承包商的強勁拉動。作為資料中心基礎設施的關鍵服務商，EMCOR 的業績表現也為觀察 AI 資本開支向產業鏈下游傳導提供了重要參考。