Yahoo Finance 旗下節目 Investing Insights 的主持人近日提出，當前 AI 熱潮的贏家不會永遠集中在少數科技巨頭身上，隨著技術滲透至整個市場，電力與工業金屬等領域的公司有望成為第二梯隊受益者。這一觀點發表於市場高度聚焦輝達（NVIDIA）與微軟（Microsoft）之際，兩者目前是 AI 交易中的核心標的。
主持人將當下的 AI 行情與上世紀 90 年代末的網際網路繁榮相提並論，稱當時雖有大量炒作，但如今人們已無法想象沒有網際網路的工作方式，言下之意是 AI 也將經歷類似從概念到基礎設施的落地過程。他認為，當前高度集中的贏家最終會讓位於更廣泛的受益群體。
輝達仍是集中度故事的中心。該公司 2027 財年第一季度營收達 815.15 億美元，同比增長 85.23%，其中資料中心收入為 752.46 億美元，同比增長 92%，網路業務收入更是同比大增 199%。CEO 黃仁勳在財報中表示，AI 工廠的建設是“人類歷史上最大規模的基礎設施擴張”，且正在以非凡速度推進。輝達股價年初至今上漲 5.24%，五年累計漲幅達 919.18%。
微軟則從軟體端變現 AI 需求。CEO 薩提亞·納德拉在最近一季度告訴投資者，其 AI 業務年化收入執行率已超過 370 億美元，同比增長 123%。公司商業剩餘履約義務達 6270 億美元，僅 2026 財年第三季度的資本支出就高達 308.8 億美元。不過，微軟股價在 7 月 29 日釋出財報後年初至今下跌 2.82%。
台積電（TSMC）作為代工廠，為整個 AI 生態提供算力基礎。2026 年第二季度營收達 402 億美元，同比增長 36%，管理層預計 2026 年全年美元營收增速將略高於 40%，其中 3nm 工藝佔晶圓收入 30%，2nm 佔 3%。台積電股價年初至今上漲 28.80%，一年漲幅為 70.37%。
主持人的另一個更值得關注的判斷是，AI 之下的基礎設施層——包括電力和資料中心建設——正成為獨立的投資主題。美國能源部預計，到 2028 年資料中心將消耗美國電力需求的 12%，這是公用事業和獨立電力生產商正在應對的上限。
Constellation Energy 被視為這一主題最純粹的上市標的。該公司於 2026 年 1 月 7 日完成對 Calpine 的收購後，總裝機容量達 55 吉瓦。2026 年第一季度營收同比增長 63.9% 至 111.2 億美元，管理層預計 2026 年調整後每股運營收益為 11.00 至 12.00 美元，並目標到 2029 年實現 20% 以上的基礎每股收益增長。其已簽署的資料中心合同包括與微軟在 Crane 清潔能源中心的 20 年購電協議，以及與 Meta 和 CyrusOne 的協議。不過，Constellation 股價在 2025 年強勁表現後，年初至今下跌 27.31%，分析師目標價為 356.86 美元。
Freeport-McMoRan 則是電網和資料中心建設中的銅礦標的。CEO 凱瑟琳·夸克稱公司為“美國銅冠軍”和全球銅業領導者。2026 年第一季度實現銅價為每磅 5.78 美元，高於一年前的 4.44 美元。標普全球預計，到 2040 年銅需求將達到 4200 萬公噸，較當前增長 50%，主要受電氣化、AI、資料中心和國防現代化推動。儘管 Grasberg 泥石流事件使印尼產量在 2026 年下半年僅達產能的約 65%，該股年初至今仍上漲 19.83%，一年漲幅為 54.65%。
主持人的框架有一個可檢驗的近期指標：微軟 7 月 29 日的財報驗證了 500 億美元以上的資本支出軌跡，這些支出將直接流向台積電的晶圓、Constellation 的兆瓦時和 Freeport 的銅噸位。集中度風險確實存在，Reddit 本月最熱門的帖子指出“標普 500 中 34% 的權重由 10 只股票構成，它們押注的是同一個賭注”。但值得佈局的反向觀點是，同一輪資本支出週期正不斷將相鄰行業拉入 AI 交易。