Yahoo Finance 旗下节目 Investing Insights 的主持人近日提出，当前 AI 热潮的赢家不会永远集中在少数科技巨头身上，随着技术渗透至整个市场，电力与工业金属等领域的公司有望成为第二梯队受益者。这一观点发表于市场高度聚焦英伟达（NVIDIA）与微软（Microsoft）之际，两者目前是 AI 交易中的核心标的。
主持人将当下的 AI 行情与上世纪 90 年代末的互联网繁荣相提并论，称当时虽有大量炒作，但如今人们已无法想象没有互联网的工作方式，言下之意是 AI 也将经历类似从概念到基础设施的落地过程。他认为，当前高度集中的赢家最终会让位于更广泛的受益群体。
英伟达仍是集中度故事的中心。该公司 2027 财年第一季度营收达 815.15 亿美元，同比增长 85.23%，其中数据中心收入为 752.46 亿美元，同比增长 92%，网络业务收入更是同比大增 199%。CEO 黄仁勋在财报中表示，AI 工厂的建设是“人类历史上最大规模的基础设施扩张”，且正在以非凡速度推进。英伟达股价年初至今上涨 5.24%，五年累计涨幅达 919.18%。
微软则从软件端变现 AI 需求。CEO 萨提亚·纳德拉在最近一季度告诉投资者，其 AI 业务年化收入运行率已超过 370 亿美元，同比增长 123%。公司商业剩余履约义务达 6270 亿美元，仅 2026 财年第三季度的资本支出就高达 308.8 亿美元。不过，微软股价在 7 月 29 日发布财报后年初至今下跌 2.82%。
台积电（TSMC）作为代工厂，为整个 AI 生态提供算力基础。2026 年第二季度营收达 402 亿美元，同比增长 36%，管理层预计 2026 年全年美元营收增速将略高于 40%，其中 3nm 工艺占晶圆收入 30%，2nm 占 3%。台积电股价年初至今上涨 28.80%，一年涨幅为 70.37%。
主持人的另一个更值得关注的判断是，AI 之下的基础设施层——包括电力和数据中心建设——正成为独立的投资主题。美国能源部预计，到 2028 年数据中心将消耗美国电力需求的 12%，这是公用事业和独立电力生产商正在应对的上限。
Constellation Energy 被视为这一主题最纯粹的上市标的。该公司于 2026 年 1 月 7 日完成对 Calpine 的收购后，总装机容量达 55 吉瓦。2026 年第一季度营收同比增长 63.9% 至 111.2 亿美元，管理层预计 2026 年调整后每股运营收益为 11.00 至 12.00 美元，并目标到 2029 年实现 20% 以上的基础每股收益增长。其已签署的数据中心合同包括与微软在 Crane 清洁能源中心的 20 年购电协议，以及与 Meta 和 CyrusOne 的协议。不过，Constellation 股价在 2025 年强劲表现后，年初至今下跌 27.31%，分析师目标价为 356.86 美元。
Freeport-McMoRan 则是电网和数据中心建设中的铜矿标的。CEO 凯瑟琳·夸克称公司为“美国铜冠军”和全球铜业领导者。2026 年第一季度实现铜价为每磅 5.78 美元，高于一年前的 4.44 美元。标普全球预计，到 2040 年铜需求将达到 4200 万公吨，较当前增长 50%，主要受电气化、AI、数据中心和国防现代化推动。尽管 Grasberg 泥石流事件使印尼产量在 2026 年下半年仅达产能的约 65%，该股年初至今仍上涨 19.83%，一年涨幅为 54.65%。
主持人的框架有一个可检验的近期指标：微软 7 月 29 日的财报验证了 500 亿美元以上的资本支出轨迹，这些支出将直接流向台积电的晶圆、Constellation 的兆瓦时和 Freeport 的铜吨位。集中度风险确实存在，Reddit 本月最热门的帖子指出“标普 500 中 34% 的权重由 10 只股票构成，它们押注的是同一个赌注”。但值得布局的反向观点是，同一轮资本支出周期正不断将相邻行业拉入 AI 交易。