長鑫儲存（CXMT）在上海證券交易所的IPO首日股價飆升466%，市值達到4870億美元，一舉超越英特爾。這一事件迅速波及全球儲存晶片板塊，美光科技（MU）當日下跌8.85%，一週內跌幅擴大至15.48%，過去一個月累計下跌27.53%。同期，SanDisk（SNDK）單日跌14.25%，月跌幅達47.57%；西部資料（WDC）月跌20.96%。摩根士丹利的Mike Wilson認為，半導體和儲存板塊的調整已相當充分且劇烈。

在板塊普跌的背景下，Melius Research分析師Ben Reitzes仍維持對美光的2200美元目標價，這是華爾街覆蓋該股的45位分析師中最高的。該目標價較美光當前約820美元的股價隱含約168%的上行空間。Reitzes的核心論據是高頻寬記憶體（HBM）的結構性變化：他認為HBM3E和HBM4的產能緊張，且美光與輝達、AMD等AI加速器客戶簽訂了價值數十億美元的不可取消長期合同，這使美光從根本上脫離了傳統DRAM的週期性波動。他預計美光將維持80%以上的毛利率，並擁有持續的溢價定價能力。美光CEO Sanjay Mehrotra表示，這些多年戰略客戶協議將顯著增強財務表現的永續性和可預測性。

美光的基本面資料與股價表現形成鮮明反差。最近一個季度，其營收同比增長345.7%，非GAAP毛利率從37.7%擴大至84.6%。公司對2026財年第四季度的指引為營收500億美元，非GAAP每股收益31美元，這為看多觀點提供了近期催化劑。目前，美光股價約為820美元，而華爾街45位分析師的平均目標價為1507.38美元，隱含約84%的上行空間。其遠期市盈率約為6倍，年初至今股價仍上漲187.67%，過去12個月累計上漲638.75%。

不過，市場情緒仍偏謹慎。看空觀點認為，中國可能正在悄悄積累儲存產能，並在2027年形成供應過剩，或者當前84.6%的毛利率已是週期峰值，華爾街可能過度外推。期權市場上，7月31日的看跌/看漲比率為1.16，顯示交易員正在對沖短期下行風險。Polymarket預測平台數據顯示，市場認為美光在7月底前收盤價突破1100美元的機率約為52%。

在儲存板塊內部，各公司面臨的處境不同。西部資料當前股價約463美元，共識目標價633.83美元，隱含約37%的上行空間，分析師評級中4個強力買入、18個買入、3個持有、1個強力賣出。SanDisk股價約1096美元，共識目標價2217.77美元，隱含約102%的上行空間，但NAND是長鑫儲存衝擊的重災區。相比之下，美光的上行空間介於兩者之間，且擁有三者中最清晰的HBM業務結構。