一位華爾街分析師在最新評論中闡述了他持續買入AMD股票的邏輯：在AI晶片競賽中，第二順位反而創造了不對稱上行空間。這一觀點基於AMD近期在資料中心市場的強勁表現和雲廠商的積極採購態勢。

AMD在2026財年第一季度交出了亮眼成績單。營收達102.5億美元，同比增長37.9%，非GAAP每股收益1.37美元超出市場預期的1.29美元。其中資料中心收入57.8億美元，同比大增57%。自由現金流達到25.66億美元，同比增長252.96%。管理層預計第二季度營收約112億美元，同比增長約46%，非GAAP毛利率擴大至約56%。

更關鍵的是，AMD獲得了多家超大規模雲廠商的長期承諾。Meta簽約採購高達6吉瓦的AMD Instinct GPU，OpenAI也承諾了6吉瓦的AMD GPU訂單，Oracle Cloud計劃在2026年第三季度部署5萬塊GPU的AMD Helios機架。這些多吉瓦、多年期合同正在重塑AMD的盈利基礎。

分析師認為，AMD的估值吸引力明顯。其市淨率約14倍，而輝達高達33倍。AMD年內股價已上漲約158%，顯示估值重估正在進行中。目前AMD獲得42個分析師買入或強烈買入評級，無賣出評級，共識目標價為541.66美元。遠期市盈率約70倍，對應91.2%的盈利增長率，PEG比率低於1.2。

不過，分析師也承認風險存在。輝達仍佔據AI加速器市場約85%份額。如果AMD的MI450晶片延期，或ROCm軟體生態未能縮小差距，資料中心增長可能受阻。出口管制也是現實風險，MI308對中國的限制在2025財年造成了4.4億美元的淨庫存費用。

但分析師指出，超大規模雲廠商正在為AMD的路線圖提供資金支援。Meta、OpenAI和Oracle不會簽署吉瓦級承諾去支援一個預期失敗的產品。這種來自客戶的背書，加上AMD健康的資產負債表（負債權益比0.071，利息覆蓋28.2倍），支撐了他持續買入的信心。

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