一位华尔街分析师在最新评论中阐述了他持续买入AMD股票的逻辑：在AI芯片竞赛中，第二顺位反而创造了不对称上行空间。这一观点基于AMD近期在数据中心市场的强劲表现和云厂商的积极采购态势。

AMD在2026财年第一季度交出了亮眼成绩单。营收达102.5亿美元，同比增长37.9%，非GAAP每股收益1.37美元超出市场预期的1.29美元。其中数据中心收入57.8亿美元，同比大增57%。自由现金流达到25.66亿美元，同比增长252.96%。管理层预计第二季度营收约112亿美元，同比增长约46%，非GAAP毛利率扩大至约56%。

更关键的是，AMD获得了多家超大规模云厂商的长期承诺。Meta签约采购高达6吉瓦的AMD Instinct GPU，OpenAI也承诺了6吉瓦的AMD GPU订单，Oracle Cloud计划在2026年第三季度部署5万块GPU的AMD Helios机架。这些多吉瓦、多年期合同正在重塑AMD的盈利基础。

分析师认为，AMD的估值吸引力明显。其市净率约14倍，而英伟达高达33倍。AMD年内股价已上涨约158%，显示估值重估正在进行中。目前AMD获得42个分析师买入或强烈买入评级，无卖出评级，共识目标价为541.66美元。远期市盈率约70倍，对应91.2%的盈利增长率，PEG比率低于1.2。

不过，分析师也承认风险存在。英伟达仍占据AI加速器市场约85%份额。如果AMD的MI450芯片延期，或ROCm软件生态未能缩小差距，数据中心增长可能受阻。出口管制也是现实风险，MI308对中国的限制在2025财年造成了4.4亿美元的净库存费用。

但分析师指出，超大规模云厂商正在为AMD的路线图提供资金支持。Meta、OpenAI和Oracle不会签署吉瓦级承诺去支持一个预期失败的产品。这种来自客户的背书，加上AMD健康的资产负债表（负债权益比0.071，利息覆盖28.2倍），支撑了他持续买入的信心。

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