輝達與博通近期均釋出了強勁財報，顯示出AI資本支出浪潮對晶片巨頭的巨大拉動作用。輝達第一財季營收達816億美元，同比增長85.23%，其中資料中心業務貢獻752億美元，網路業務增長199%。博通第二財季營收為222億美元，同比增長47.9%，AI半導體收入108億美元，同比增長143%，並預計第三財季AI收入將達160億美元，增速超200%。

兩家公司的增長均源於超大規模雲服務商對AI基礎設施的持續投入。輝達CEO黃仁勳稱這是“人類歷史上最大的基礎設施擴張”，公司已承諾1190億美元的供應訂單。博通CEO Hock Tan則預計公司AI銷售額到2027年將超過1000億美元。

然而，兩家公司的商業模式存在根本差異。輝達銷售通用GPU平台（如Blackwell）及CUDA生態系統，客戶涵蓋雲服務商、主權AI、汽車等領域，毛利率高達75%，並宣佈了800億美元的新回購計劃。博通則專注於為少數超大規模客戶定製AI晶片（ASIC）及乙太網路交換機，同時擁有VMware軟體業務作為收入緩衝，季度股息為0.65美元。

分析師指出，輝達面臨中國H20收入歸零的風險，而博通則受制於客戶集中度及VMware債務。對於成長型投資者，輝達的高毛利率與回購計劃更具吸引力；對於收入型投資者，博通的軟體業務與股息提供更穩健的選擇。不過，兩者均高度依賴超大規模資本支出，任何波動都可能同時衝擊兩家公司。

市場觀點認為，本週並非必須二選一，更穩妥的做法是等待輝達下一季度財報，觀察資本支出敘事是否持續。