英伟达与博通近期均发布了强劲财报，显示出AI资本支出浪潮对芯片巨头的巨大拉动作用。英伟达第一财季营收达816亿美元，同比增长85.23%，其中数据中心业务贡献752亿美元，网络业务增长199%。博通第二财季营收为222亿美元，同比增长47.9%，AI半导体收入108亿美元，同比增长143%，并预计第三财季AI收入将达160亿美元，增速超200%。

两家公司的增长均源于超大规模云服务商对AI基础设施的持续投入。英伟达CEO黄仁勋称这是“人类历史上最大的基础设施扩张”，公司已承诺1190亿美元的供应订单。博通CEO Hock Tan则预计公司AI销售额到2027年将超过1000亿美元。

然而，两家公司的商业模式存在根本差异。英伟达销售通用GPU平台（如Blackwell）及CUDA生态系统，客户涵盖云服务商、主权AI、汽车等领域，毛利率高达75%，并宣布了800亿美元的新回购计划。博通则专注于为少数超大规模客户定制AI芯片（ASIC）及以太网交换机，同时拥有VMware软件业务作为收入缓冲，季度股息为0.65美元。

分析师指出，英伟达面临中国H20收入归零的风险，而博通则受制于客户集中度及VMware债务。对于成长型投资者，英伟达的高毛利率与回购计划更具吸引力；对于收入型投资者，博通的软件业务与股息提供更稳健的选择。不过，两者均高度依赖超大规模资本支出，任何波动都可能同时冲击两家公司。

市场观点认为，本周并非必须二选一，更稳妥的做法是等待英伟达下一季度财报，观察资本支出叙事是否持续。