華爾街分析師Dan Ives在7月27日接受CNBC採訪時，對近期科技股回撥給出了明確判斷：AI投資週期遠未進入後期階段。他將當前階段比喻為棒球比賽的“第三局”，並援引輝達最新財報資料——Q1 FY2027營收81.61億美元、同比增長85.2%，以及Q2營收指引91億美元——來支撐其觀點。Ives特別強調，輝達晶片的需求與供給比達到12比1，且“物理AI尚未開始展開”。

Ives的樂觀立場建立在超大規模雲廠商持續加碼的資本支出之上。Meta將2026年資本支出指引上調至1250億至1450億美元，並與輝達簽署了數百萬塊Blackwell和Rubin GPU的多年協議。Alphabet在Q2單季資本支出達449.2億美元，同比增長100%，Ives指出這直接導致該公司出現22年來首次負自由現金流。亞馬遜2026年資本支出計劃約為2000億美元，AWS營收在Q1同比增長28%至375.9億美元。微軟Q3 FY26資本支出為308.8億美元，同比增長84.4%，其AI業務年化營收已超過370億美元，同比增長123%。

Ives認為，每1美元資本支出在科技行業其他領域會產生5到6倍的乘數效應，而整體AI支出僅完成了15%。他引用預測市場資料：Polymarket顯示微軟有91%機率、亞馬遜有95.3%機率在下次財報中超出預期。

風險方面，輝達繼續假設不含中國資料中心計算收入，超大規模雲廠商正越來越多地通過發債來為建設融資。Ives的12比1、5到6倍乘數及15%完成度均為其個人估算，非審計指標。市場關注的核心驗證點在於雲收入增長能否持續證明當前資本支出的合理性。