华尔街分析师Dan Ives在7月27日接受CNBC采访时，对近期科技股回调给出了明确判断：AI投资周期远未进入后期阶段。他将当前阶段比喻为棒球比赛的“第三局”，并援引英伟达最新财报数据——Q1 FY2027营收81.61亿美元、同比增长85.2%，以及Q2营收指引91亿美元——来支撑其观点。Ives特别强调，英伟达芯片的需求与供给比达到12比1，且“物理AI尚未开始展开”。

Ives的乐观立场建立在超大规模云厂商持续加码的资本支出之上。Meta将2026年资本支出指引上调至1250亿至1450亿美元，并与英伟达签署了数百万块Blackwell和Rubin GPU的多年协议。Alphabet在Q2单季资本支出达449.2亿美元，同比增长100%，Ives指出这直接导致该公司出现22年来首次负自由现金流。亚马逊2026年资本支出计划约为2000亿美元，AWS营收在Q1同比增长28%至375.9亿美元。微软Q3 FY26资本支出为308.8亿美元，同比增长84.4%，其AI业务年化营收已超过370亿美元，同比增长123%。

Ives认为，每1美元资本支出在科技行业其他领域会产生5到6倍的乘数效应，而整体AI支出仅完成了15%。他引用预测市场数据：Polymarket显示微软有91%概率、亚马逊有95.3%概率在下次财报中超出预期。

风险方面，英伟达继续假设不含中国数据中心计算收入，超大规模云厂商正越来越多地通过发债来为建设融资。Ives的12比1、5到6倍乘数及15%完成度均为其个人估算，非审计指标。市场关注的核心验证点在于云收入增长能否持续证明当前资本支出的合理性。