摩根士丹利分析師Adam Jonas近日表示，SpaceX股價的持續下跌已使其接近一個關鍵節點——如果股價跌至100美元，投資者實際上是在給該公司的AI業務賦予零估值甚至負估值。

SpaceX於6月中旬完成創紀錄的860億美元IPO，上市初期表現強勁，前三個交易日一度上漲近50%，但隨後持續回落。週四股價最低觸及110.85美元，較IPO發行價下跌18%，週五收報115.07美元。Jonas在週五給客戶的報告中寫道，當前投資者日益悲觀的情緒與公司基本面基本未發生變化之間存在明顯背離，這為買入SpaceX股票創造了一個具有吸引力的機會。

Jonas指出，許多投資者預計SpaceX股價還會進一步下跌，並可能在下個月首批限售股解禁後跌至100美元——屆時部分內部人士將獲准出售股票。他認為，如果股價達到100美元，投資者實際上是在給SpaceX的AI業務定價為零，甚至給予負估值。Jonas給予SpaceX股票300美元目標價，其中超過50%的估值來自公司的AI業務。他表示，接觸的大多數投資者都大幅低估了Grok和Cursor的價值，許多人認為AI業務價值為零甚至為負，原因在於相比太空和連線業務，AI業務需要投入鉅額資本，其商業模式和盈利前景仍存在較大不確定性。

SpaceX股價下跌之際，投資者整體正在減少對科技股的配置，尤其是那些承諾投入數千億美元建設AI模型及相關基礎設施的公司。疲弱的宏觀經濟環境，以及美國與伊朗之間不斷升溫的緊張局勢，推高了油價，引發市場對通脹壓力的擔憂，並削弱了投資者對風險資產的偏好。

不過，根據彭博彙編的資料，華爾街分析師整體仍然看好SpaceX股票。目前覆蓋該公司的分析師中，接近80%給予“買入”評級。分析師平均目標價約為232美元，意味著SpaceX股價較當前水平仍有超過一倍的上漲空間。參與SpaceX IPO承銷的另外四家主要銀行——高盛集團、美國銀行、花旗集團和摩根大通——均已給予該股相當於“買入”的評級。

Jonas對於採取激進看多立場並不陌生。他最為人熟知的是長期看好特斯拉，並擔任汽車行業分析師。他此前針對特斯拉發表的一些引人注目的觀點，曾多次引發股價大幅波動。去年，Jonas離開汽車行業研究崗位，轉而負責人工智慧和人形機器人領域的研究。如今，他仍堅持看多SpaceX，並在報告中重申了相當於“買入”的評級，認為SpaceX在發射、連線服務以及AI領域均具備獨特優勢，目前的估值水平提供了一個具有吸引力的投資機會。