輝達（NVIDIA）在7月21日披露，持有AI雲基礎設施公司Nebius Group（納斯達克程式碼：NBIS）9.3%的實益所有權，這一持股源於輝達此前宣佈的20億美元戰略投資。訊息公佈後，Nebius股價當日大漲超過18%，反映出投資者對輝達背書的高度認可。

輝達的持股比例接近10%，表明其將Nebius視為戰略性的AI基礎設施合作伙伴，而非普通的雲客戶。雙方已同意合作建設下一代AI雲基礎設施。根據規劃，Nebius到2030年將部署超過5吉瓦的輝達AI系統，這使其有望成為全球最大的專用AI雲提供商之一。作為輝達的戰略伙伴，Nebius可能獲得下一代GPU的優先使用權，並在工程協作上享有更緊密的支援。

Nebius在客戶拓展方面也取得重大進展。該公司已與微軟簽署價值170億美元的AI基礎設施供應協議，並與Meta Platforms將合作規模擴大至270億美元，主要用於在美國供應AI基礎設施。此外，Nebius還獲得了一筆約7.75億美元的高階擔保債務融資，用於加速其全球全棧AI雲平台的建設。投行Northland維持對Nebius的“跑贏大盤”評級，並將目標價從248美元大幅上調至410美元。

不過，Nebius也面臨顯著的風險和挑戰。AI基礎設施建設需要鉅額資本支出，公司必須持續投入數十億美元用於GPU、資料中心、網路和電力設施，這可能推遲盈利時間並需要未來進一步融資。競爭方面，Nebius需要面對亞馬遜AWS、微軟Azure和谷歌雲等巨頭的激烈競爭。

市場對Nebius的看法存在明顯分歧。一方面，機構投資者興趣上升——截至2026年第一季度末，持有Nebius股份的對沖基金從上一季度的54家增至60家，其中Orbis Investment Management增持150%，Value Aligned Research Advisors增持76%，Two Sigma Advisors新建倉位。另一方面，Nebius是做空最嚴重的大型AI基礎設施股票之一，賣空股數達6100萬股，空頭比例約24%，反映出不少投資者對其估值和執行風險持懷疑態度。這種多空對峙的局面，使NBIS成為一隻可能經歷劇烈波動和軋空行情的投機性成長股。