摩根士丹利在7月20日釋出的一份研報中表示，近期美國儲存晶片股的拋售為投資者創造了具有吸引力的入場點。該行認為，儘管市場其他領域出現混雜訊號，但資料中心的記憶體短缺仍在持續加劇。這一觀點由分析師Joseph Moore提出，他形容當前儲存週期“非同尋常”，並指出“資料中心的需求強度是唯一驅動因素”，這意味著其他領域的疲軟訊號“可能只是假象”。Moore表示，儲存晶片並非其覆蓋範圍內風險回報比最佳的板塊——該行更看好輝達和博通——但儲存正在迅速追趕。他補充說，近期市場對二階導數放緩、資本支出上升以及規格降級等擔憂，“在一個月前就可以預見”，但這並非一個正常的週期，因為記憶體已成為AI建設和智慧體CPU建設的“日益關鍵的瓶頸”。

摩根士丹利指出，短缺仍在加劇，資料中心記憶體價格在第三季度已上漲超過25%。雖然這一漲幅較第二季度有所放緩，但該行認為這“顯而易見”，並稱長期協議和規格降級可能壓低週期的振幅、同時延長其持續時間，“從長期來看這對股票更有利”。該行還透露，上週與資料中心採購方的交流顯示，短缺強度“未見任何減弱跡象”，價格環比至少上漲25%，高於摩根士丹利及第三方此前的預期。此外，關於2027年和2028年記憶體短缺可能進一步加劇的長期擔憂，“依然如故”。

此次回撥波及多隻儲存相關股票，包括美光、西部資料等，但摩根士丹利認為這恰恰提供了介入時機。在AI算力需求持續井噴的背景下，儲存晶片作為資料中心的關鍵元件，其供應緊張狀況短期內難以緩解，這為相關公司提供了業績支撐。不過，投資者也需關注非資料中心領域需求疲軟可能帶來的拖累，以及週期波動中的風險。