摩根士丹利在7月20日发布的一份研报中表示，近期美国存储芯片股的抛售为投资者创造了具有吸引力的入场点。该行认为，尽管市场其他领域出现混杂信号，但数据中心的内存短缺仍在持续加剧。这一观点由分析师Joseph Moore提出，他形容当前存储周期“非同寻常”，并指出“数据中心的需求强度是唯一驱动因素”，这意味着其他领域的疲软信号“可能只是假象”。Moore表示，存储芯片并非其覆盖范围内风险回报比最佳的板块——该行更看好英伟达和博通——但存储正在迅速追赶。他补充说，近期市场对二阶导数放缓、资本支出上升以及规格降级等担忧，“在一个月前就可以预见”，但这并非一个正常的周期，因为内存已成为AI建设和智能体CPU建设的“日益关键的瓶颈”。

摩根士丹利指出，短缺仍在加剧，数据中心内存价格在第三季度已上涨超过25%。虽然这一涨幅较第二季度有所放缓，但该行认为这“显而易见”，并称长期协议和规格降级可能压低周期的振幅、同时延长其持续时间，“从长期来看这对股票更有利”。该行还透露，上周与数据中心采购方的交流显示，短缺强度“未见任何减弱迹象”，价格环比至少上涨25%，高于摩根士丹利及第三方此前的预期。此外，关于2027年和2028年内存短缺可能进一步加剧的长期担忧，“依然如故”。

此次回调波及多只存储相关股票，包括美光、西部数据等，但摩根士丹利认为这恰恰提供了介入时机。在AI算力需求持续井喷的背景下，存储芯片作为数据中心的关键组件，其供应紧张状况短期内难以缓解，这为相关公司提供了业绩支撑。不过，投资者也需关注非数据中心领域需求疲软可能带来的拖累，以及周期波动中的风险。