高通（Qualcomm）股價在經歷6月投資者日後的劇烈波動後，目前處於年內低點附近。截至7月16日收盤，該股報170.61美元，較6月24日投資者日創下的258.96美元高點回落超過20%，年內漲幅僅剩0.77%。這一走勢讓投資者對管理層此前提出的宏大目標產生疑慮。

在6月24日的投資者日上，高通管理層將2029年非手機營收目標翻倍至400億美元，並設定了150億美元的AI資料中心銷售目標。這一訊息曾推動股價在短時間內飆升，但隨後的快速回落表明市場仍在觀望其執行能力。

24/7 Wall St. 在最新報告中給予高通買入評級，目標價260.52美元，較當前股價隱含約52.7%的上行空間，置信度高達90%。該機構認為，高通有望成為繼輝達（NVIDIA）和博通（Broadcom）之後的第三大超大規模雲廠商定製AI晶片供應商。CEO克里斯蒂亞諾·阿蒙（Cristiano Amon）已確認，與一家頭部雲廠商的定製晶片合作正在推進，首批出貨預計在12月季度實現。

從基本面看，高通2026財年第二季度營收為106億美元，非GAAP每股收益2.65美元，符合營收預期並小幅超出盈利預期。汽車業務創下13.26億美元的歷史新高，同比增長38%。但手機業務同比下滑13%，主要受記憶體供應緊張和中國OEM渠道去庫存影響。管理層預計中國手機營收將在6月季度觸底。

與競爭對手相比，高通的估值顯得相對便宜。輝達目前市盈率約42倍，其2027財年第一季度資料中心營收高達752.5億美元，同比增長92%。博通則是更直接的參照物件——其2026財年第二季度AI半導體營收已達108億美元，同比增長143%，第三季度指引更是高達160億美元。博通當前市值約1.78萬億美元，反映了市場對其定製AI晶片模式的認可。高通目前市盈率約32倍，遠期市盈率僅14倍左右，若能在資料中心領域複製博通的估值重估，260美元的目標價並非遙不可及。

然而，風險同樣不容忽視。客戶集中度是最大隱憂——高通預計在2026年秋季釋出的iPhone中僅佔20%的數據機份額，且與蘋果再無其他業務關係。手機業務持續下滑，第三季度營收指引僅為92億至100億美元，每股收益2.10至2.30美元。近期內部人士交易也呈現淨賣出態勢，涉及55筆交易。營業利潤同比下降26%，主要受記憶體週期影響。

24/7 Wall St. 給出了分年度目標價預測：2026年215美元、2027年260美元、2028年329美元、2029年415美元、2030年523美元。這些預測假設高通能夠順利執行資料中心晶片的規模化量產，且汽車業務持續增長。但蘋果數據機時間表、中美貿易摩擦以及超大規模雲廠商的贏單率都可能帶來重大變數。

市場正密切關注7月29日高通即將釋出的下一份財報。Polymarket預測市場顯示，交易員認為高通87%的機率會超出盈利預期。屆時，中國手機業務是否觸底、資料中心定製晶片時間表是否重申，將成為驗證上述目標價能否實現的關鍵催化劑。