對沖基金 Coatue Management 的億萬富翁創始人兼投資組合經理菲利普·拉豐近日發表評論，將人工智能定義為未來數十年最具決定性的經濟變革力量，並大膽預測，人類正在步入“智能時代”，首家市值達到 10 萬億美元的公司已在地平線上。

拉豐將這一新時代與此前的工業時代和持續了四五十年的信息時代相提並論。他描述道，智能正在變成一種每月花費 50 到 100 美元即可獲取的公用事業。在他看來，AI 對經濟的拉動將是實質性的：未來 10 到 20 年，全球 GDP 年增長率有望因此提升 1% 至 1.5%，而全球股市總市值也可能從目前約 120 萬億美元的水平大幅擴張至 200 萬億美元。

在“哪家公司會率先撞線”這個問題上，拉豐給出了最清晰的指向。他認為，當前市值已接近 5.1 萬億美元的英偉達是最接近 10 萬億美元目標的候選者。他評價稱，英偉達基於 2027 年預期收益的市盈率僅在 13 到 14 倍，估值並不昂貴。這一判斷建立在英偉達強勁的業績之上：其 2027 財年第一季度營收達到 816.1 億美元，同比猛增 85.2%，其中數據中心業務貢獻了 752.5 億美元。英偉達首席執行官黃仁勳將當下的 AI 工廠建設形容為人類歷史上最大規模的基礎設施擴張。拉豐甚至坦承，賣出英偉達是他職業生涯中“最大的錯誤之一”，並以此作為教訓，強調在變革性趨勢中應堅持長期持有，穿越波動。

除了算力核心，拉豐的視野也覆蓋了雲基礎設施巨頭和設備供應商。亞馬遜和Alphabet目前市值分別約為 2.53 萬億和 2.03 萬億美元，它們正將鉅額資本投入這場 AI 建設浪潮。亞馬遜雲服務在 2026 年第一季度增長了 28%，創下 15 個季度以來的最快增速，其 CEO 安迪·賈西稱當下正經歷“一生中最大的轉折點之一”。谷歌雲收入則飆升了 63%，其 CEO 桑達爾·皮查伊透露，積壓訂單幾乎環比翻倍，超過 4600 億美元。拉豐對 GPU 領域的競爭持中性看法，他指出，無論是英偉達、亞馬遜的訓練芯片，還是谷歌的芯片，最終都需要同樣的製造設備。

這正是他看好阿斯麥的邏輯。作為極紫外光刻和 High NA 光刻系統的全球唯一供應商，阿斯麥是所有先進芯片製造商不可或缺的一環。拉豐的觀點很明確：作為晶圓廠的設備供應商，無需精確押注哪一種芯片最終勝出。阿斯麥股價過去一年漲幅高達 157.03%，公司 CEO 克里斯托夫·富凱表示芯片需求正超過供應，並已將 2026 財年營收指引上調至 360 億至 400 億歐元區間。

不過，拉豐的宏大敘事也附帶著現實的約束條件。他提醒，AI 的物理基礎設施能否跟上野心是關鍵。GPU 並非唯一的機會，AI 數據中心需要海量的電力、土地、輸電設施和專用設備，這構成了當前 AI 熱潮與未來十萬億美元公司之間的若干潛在瓶頸。他估算，這場建設可能需要超過 100 吉瓦的新增電力容量。這一判斷與美國能源信息署的預測相呼應，後者在其高電力需求情景下預計，到 2050 年數據中心用電量可能達到 8180 億千瓦時，是 2020 年水平的 16 倍以上。

因此，對於關注 AI 產業的投資者而言，拉豐的評論不僅描繪了終局的誘人圖景，也點明瞭路徑上的關鍵觀察指標：雲巨頭們的資本開支計劃、半導體設備的需求趨勢，以及新電力項目接入電網的速度。如果發電、審批和設備製造能跟上 AI 需求的步伐，他所設想的願景將具備更強的現實基礎。