对冲基金 Coatue Management 的亿万富翁创始人兼投资组合经理菲利普·拉丰近日发表评论，将人工智能定义为未来数十年最具决定性的经济变革力量，并大胆预测，人类正在步入“智能时代”，首家市值达到 10 万亿美元的公司已在地平线上。

拉丰将这一新时代与此前的工业时代和持续了四五十年的信息时代相提并论。他描述道，智能正在变成一种每月花费 50 到 100 美元即可获取的公用事业。在他看来，AI 对经济的拉动将是实质性的：未来 10 到 20 年，全球 GDP 年增长率有望因此提升 1% 至 1.5%，而全球股市总市值也可能从目前约 120 万亿美元的水平大幅扩张至 200 万亿美元。

在“哪家公司会率先撞线”这个问题上，拉丰给出了最清晰的指向。他认为，当前市值已接近 5.1 万亿美元的英伟达是最接近 10 万亿美元目标的候选者。他评价称，英伟达基于 2027 年预期收益的市盈率仅在 13 到 14 倍，估值并不昂贵。这一判断建立在英伟达强劲的业绩之上：其 2027 财年第一季度营收达到 816.1 亿美元，同比猛增 85.2%，其中数据中心业务贡献了 752.5 亿美元。英伟达首席执行官黄仁勋将当下的 AI 工厂建设形容为人类历史上最大规模的基础设施扩张。拉丰甚至坦承，卖出英伟达是他职业生涯中“最大的错误之一”，并以此作为教训，强调在变革性趋势中应坚持长期持有，穿越波动。

除了算力核心，拉丰的视野也覆盖了云基础设施巨头和设备供应商。亚马逊和Alphabet目前市值分别约为 2.53 万亿和 2.03 万亿美元，它们正将巨额资本投入这场 AI 建设浪潮。亚马逊云服务在 2026 年第一季度增长了 28%，创下 15 个季度以来的最快增速，其 CEO 安迪·贾西称当下正经历“一生中最大的转折点之一”。谷歌云收入则飙升了 63%，其 CEO 桑达尔·皮查伊透露，积压订单几乎环比翻倍，超过 4600 亿美元。拉丰对 GPU 领域的竞争持中性看法，他指出，无论是英伟达、亚马逊的训练芯片，还是谷歌的芯片，最终都需要同样的制造设备。

这正是他看好阿斯麦的逻辑。作为极紫外光刻和 High NA 光刻系统的全球唯一供应商，阿斯麦是所有先进芯片制造商不可或缺的一环。拉丰的观点很明确：作为晶圆厂的设备供应商，无需精确押注哪一种芯片最终胜出。阿斯麦股价过去一年涨幅高达 157.03%，公司 CEO 克里斯托夫·富凯表示芯片需求正超过供应，并已将 2026 财年营收指引上调至 360 亿至 400 亿欧元区间。

不过，拉丰的宏大叙事也附带着现实的约束条件。他提醒，AI 的物理基础设施能否跟上野心是关键。GPU 并非唯一的机会，AI 数据中心需要海量的电力、土地、输电设施和专用设备，这构成了当前 AI 热潮与未来十万亿美元公司之间的若干潜在瓶颈。他估算，这场建设可能需要超过 100 吉瓦的新增电力容量。这一判断与美国能源信息署的预测相呼应，后者在其高电力需求情景下预计，到 2050 年数据中心用电量可能达到 8180 亿千瓦时，是 2020 年水平的 16 倍以上。

因此，对于关注 AI 产业的投资者而言，拉丰的评论不仅描绘了终局的诱人图景，也点明了路径上的关键观察指标：云巨头们的资本开支计划、半导体设备的需求趋势，以及新电力项目接入电网的速度。如果发电、审批和设备制造能跟上 AI 需求的步伐，他所设想的愿景将具备更强的现实基础。