面对 AI 与半导体板块近日出现的剧烈抛售，一位资深市场策略师公开表示，这并非产业故事的破裂，而是一次典型的获利了结。RBC Brewin Dolphin 市场分析主管 Janet Mui 在 6 月 23 日 的 CNBC 节目中，对市场的担忧情绪进行了直接回应。

Mui 的核心论据建立在板块前期惊人的涨幅之上。她指出，VanEck 半导体 ETF 年内涨幅仍高达 85.74%，过去一年涨幅达 157.8%；iShares 半导体 ETF 年内涨幅为 117.73%，过去一年涨幅更是达到 192.32%。即便在 6 月 23 日单日分别重挫 6.81% 和 7.71% 之后，这些基准产品依然锁定了极为丰厚的年内回报。相比之下，代表更广泛科技股的 Invesco QQQ Trust 年内涨幅仅为 20.13%，这表明抛售压力高度集中于前期领涨的芯片板块，而非整个市场的系统性恐慌。

Mui 特别提到了亚洲市场，尤其是韩国市场的散户参与度和杠杆使用情况。她认为，韩国市场的大量散户杠杆头寸在急速上涨后集中平仓，是此次回调的重要技术性推手。这种拥挤交易的逆转，在她看来，恰恰是市场自我修正的健康表现，而非基本面恶化的信号。

在基本面层面，Mui 强调，芯片制造商和内存厂商的产业逻辑并未改变。她引述行业共识称，AI 基础设施的硬件供应瓶颈将至少持续到 2028 年 甚至更久。这意味着，支撑相关公司业绩增长的核心供需关系依然紧张。她将当前的 AI 建设浪潮描述为一个“代际性的资本支出周期”，全球的超大规模云服务商和企业仍需投入数十亿美元来构建全新的 AI 算力基础设施。

这一判断与近期多家机构的动向相呼应。摩根士丹利 近期已将 2026 年 全球服务器市场的总可寻址市场规模上调至 8090 亿美元，直接归因于 AI 基础设施的庞大需求。同时，黑石集团 宣布计划在未来三到五年内，向日本的 AI 数据中心投资 300 亿美元。其首席运营官 Jonathan Gray 更直言，对 AI 计算资源“建设不足的风险”大于对潜在泡沫的担忧。

从市场情绪指标看，此次回调也呈现出有序调整的特征。CBOE 波动率指数 在 6 月 22 日处于 17.28，位于 15 至 20 的正常区间内，远低于 3 月 27 日 创下的 31.05 的阶段性高点。这表明，尽管芯片板块经历了剧烈的单日重置，但市场的整体恐惧情绪并未被点燃。

Mui 的评论为投资者提供了一个区别于“趋势终结”的解读框架。她将当前的下跌定性为市场在经历垂直上涨后必要的“重置”，而驱动本轮 AI 行情的核心力量——即由供应瓶颈和巨额资本开支构成的长期产业叙事——依然稳固。这一观点将市场的关注点重新拉回到产业的实际建设进度与需求兑现上，而非短期的价格波动。