亚马逊CEO安迪·贾西在2026年第一季度财报电话会上抛出一个震撼数字：公司旗下定制芯片业务已手握超过2250亿美元的营收承诺，全部来自其Trainium系列AI加速器。若将这块业务视为一家独立公司并对外销售芯片，其年化营收运转率将达约500亿美元；即便按当前仅通过AWS对内供应的实际模式计算，年化营收运转率也已突破200亿美元，且同比增速高达三位数百分比。

贾西透露，该业务仅第一季度就实现了近40%的环比增长，据公司估算，亚马逊的定制芯片部门已跻身全球数据中心芯片业务前三。这一业务版图涵盖三类自研芯片：Graviton通用处理器、Trainium AI加速器以及Nitro网络芯片，全部部署在AWS内部，不对外单独销售。

2250亿美元的承诺背后是一批重量级客户。财报披露，OpenAI已承诺从2027年起消耗约2吉瓦的Trainium算力容量；Anthropic则锁定了当前及未来几代Trainium芯片合计高达5吉瓦的容量。出行平台Uber正在使用Graviton芯片优化乘客与司机的匹配算法，而Meta已签约部署数千万颗Graviton核心。

需求远超供给的态势贯穿整个产品线。贾西在电话会上表示，Trainium2芯片的性价比优于同类GPU约30%，目前已基本售罄；2026年初开始出货的Trainium3接近满订；距离大规模上市还有一年多时间的Trainium4，大部分产能也已被预订。

不过，亚马逊的芯片雄心并未动摇其与英伟达的深度合作关系。同一份财报同时宣布，亚马逊计划从2026年起部署超过100万颗英伟达GPU，显示其在AI算力布局上采取双轨策略——既大规模采购外部领先GPU，又加速自研芯片的渗透。贾西强调，Trainium的核心卖点在于单位算力成本，且目前仅通过AWS提供，不向市场单独销售，这意味着其500亿美元的对外销售假设更多是展示业务体量的参照系，而非近期计划。

芯片业务的爆发式增长嵌在AWS加速扩张的大背景中。AWS营收增速从2025年全年的20%，到第四季度的24%，再到2026年第一季度的28%，单季营收达到376亿美元，创下15个季度以来最快增速。当季AWS运营利润为142亿美元，同比增长23%。

高速增长伴随着巨额资本开支。亚马逊预计2026年全公司资本支出约2000亿美元，受AI投资急剧攀升影响，过去12个月自由现金流从上年同期的259亿美元骤降至12亿美元。这是当前模式面临的主要风险：若AI算力需求在投资回收前降温，利润和股价都将承压。

从估值角度看，亚马逊股价约每股255美元，对应约30倍市盈率，但该盈利数字包含了第一季度因Anthropic投资确认的168亿美元税前收益，剔除后估值倍数会更高。年初至今股价仅温和上涨约10%，而AWS增速正在加快。

整体来看，一个年运转率200亿美元、三位数增长、手握2250亿美元订单的芯片业务，为AWS的盈利引擎增添了新的推力。Trainium不必击败英伟达，只要持续扩大在AWS工作负载中的占比，就足以强化亚马逊在AI基础设施层的竞争地位。