亞馬遜CEO安迪·賈西在2026年第一季度財報電話會上丟擲一個震撼數字：公司旗下定製晶片業務已手握超過2250億美元的營收承諾，全部來自其Trainium系列AI加速器。若將這塊業務視為一家獨立公司並對外銷售晶片，其年化營收運轉率將達約500億美元；即便按當前僅通過AWS對內供應的實際模式計算，年化營收運轉率也已突破200億美元，且同比增速高達三位數百分比。

賈西透露，該業務僅第一季度就實現了近40%的環比增長，據公司估算，亞馬遜的定製晶片部門已躋身全球資料中心晶片業務前三。這一業務版圖涵蓋三類自研晶片：Graviton通用處理器、Trainium AI加速器以及Nitro網路晶片，全部部署在AWS內部，不對外單獨銷售。

2250億美元的承諾背後是一批重量級客戶。財報披露，OpenAI已承諾從2027年起消耗約2吉瓦的Trainium算力容量；Anthropic則鎖定了當前及未來幾代Trainium晶片合計高達5吉瓦的容量。出行平臺Uber正在使用Graviton晶片最佳化乘客與司機的匹配演算法，而Meta已簽約部署數千萬顆Graviton核心。

需求遠超供給的態勢貫穿整個產品線。賈西在電話會上表示，Trainium2晶片的價效比優於同類GPU約30%，目前已基本售罄；2026年初開始出貨的Trainium3接近滿訂；距離大規模上市還有一年多時間的Trainium4，大部分產能也已被預訂。

不過，亞馬遜的晶片雄心並未動搖其與輝達的深度合作關係。同一份財報同時宣佈，亞馬遜計劃從2026年起部署超過100萬顆輝達GPU，顯示其在AI算力佈局上採取雙軌策略——既大規模採購外部領先GPU，又加速自研晶片的滲透。賈西強調，Trainium的核心賣點在於單位算力成本，且目前僅通過AWS提供，不向市場單獨銷售，這意味著其500億美元的對外銷售假設更多是展示業務體量的參照系，而非近期計劃。

晶片業務的爆發式增長嵌在AWS加速擴張的大背景中。AWS營收增速從2025年全年的20%，到第四季度的24%，再到2026年第一季度的28%，單季營收達到376億美元，創下15個季度以來最快增速。當季AWS運營利潤為142億美元，同比增長23%。

高速增長伴隨著鉅額資本開支。亞馬遜預計2026年全公司資本支出約2000億美元，受AI投資急劇攀升影響，過去12個月自由現金流從上年同期的259億美元驟降至12億美元。這是當前模式面臨的主要風險：若AI算力需求在投資回收前降溫，利潤和股價都將承壓。

從估值角度看，亞馬遜股價約每股255美元，對應約30倍市盈率，但該盈利數字包含了第一季度因Anthropic投資確認的168億美元稅前收益，剔除後估值倍數會更高。年初至今股價僅溫和上漲約10%，而AWS增速正在加快。

整體來看，一個年運轉率200億美元、三位數增長、手握2250億美元訂單的晶片業務，為AWS的盈利引擎增添了新的推力。Trainium不必擊敗輝達，只要持續擴大在AWS工作負載中的佔比，就足以強化亞馬遜在AI基礎設施層的競爭地位。