台积电在2026年第二季法说会上再度给出超越市场预期的成绩单，不仅营收与获利双双超标，更将全年展望大幅上修。公司宣布，受惠于AI需求持续强劲，2026年全年美元营收成长目标从原先的“超过30%”一口气调升至“超过40%”，同时资本支出预算也从520亿至560亿美元上调到600亿至640亿美元。此外，台积电还宣布加码投资美国亚利桑那州厂1000亿美元，显示海外产能扩张步伐正在加快。

第二季实际获利能力同样亮眼，单季毛利率来到67.7%，超越财测高标。不过，公司给出的第三季毛利率指引落在65%至67%之间，并未达到部分市场人士所期待的“突破70%”水平。台积电对此解释，2纳米制程量产初期的成本以及海外厂区扩产带来的稀释效应，是毛利率短期承压的主要原因，并强调将坚守“纪律严明的定价策略”，不会为了追逐短期利润而牺牲与客户的长期合作关系。

法说会后，多家外资机构迅速更新看法，绝大多数对台积电的长线结构优势与AI需求前景抱持高度信心，纷纷上调目标价。其中，麦格理给出最高目标价新台币4200元，维持“优于大盘”评级。该机构认为这是一次无懈可击的“超预期与上修”，并特别指出代理式AI正为CPU带来新的需求动能，同时看好下一代A14制程的发展潜力。

花旗将目标价上调至3800元，评级“买进”，认为资本支出提升是正面惊喜，且AI需求正从GPU扩散到CPU、客制化芯片与网通芯片等更广泛领域。花旗赞赏台积电的产能扩张是基于对客户基础设施建设的严谨评估，证明当前AI需求是真实部署而非库存堆积。Aletheia Capital给出3500元目标价，形容此次法说会“喜忧参半”——营收与资本支出上修令市场欢迎，但毛利率预期低于部分乐观看法；不过该机构仍认为台积电有能力维持30%以上的营收年复合成长率。

高盛维持“买进”评级与3100元目标价，指出管理层对AI的语气比前一季更为乐观，能见度已延伸至2030年，并预期台积电未来有能力适度调涨价格以维持结构性高获利。大和资本给出3000元目标价，高度肯定台积电的定价纪律，认为这反映了公司在供应链中无可取代的结构性价值，并将2026至2028年每股盈余预估上调8%至12%。摩根士丹利以2988元目标价维持“优于大盘”，呼吁投资人应将毛利率未达70%的失望视为不切实际的预期，反而可在股价因毛利率预期落空而回档时“逢低买进”。

在一片看多声中，广发证券成为唯一降评的机构，将评级调降至“持有”，目标价2700元。广发认同财报稳健且AI需求强劲，但警告资本支出加速与海外建厂的大规模投资，加上不激进的定价策略，将限制未来几季的毛利率扩张空间；考量到过去6至12个月股价已大幅飙升，该机构认为台积电的本益比将面临下修压力。

整体来看，尽管少数机构对扩厂带来的毛利率稀释与估值偏高提出警示，但外资圈的共识依然明确：在AI浪潮推波助澜下，台积电凭借稳固的技术壁垒与精准的产能布局，依旧是全球半导体产业中极具长线吸引力的核心标的。资本支出的大幅上调，也意味着先进制程与先进封装相关设备、材料供应链将持续受益于这一波扩产周期。