iShares 标普100 ETF（NYSEARCA:OEF）即将进行成分股调整，剔除耐克（NKE）、高露洁-棕榄（CL）、西蒙地产（SPG）和霍尼韦尔（HON），同时纳入戴尔科技（DELL）、派拓网络（PANW）、Arista Networks（ANET）和闪迪（SNDK）四只与AI资本开支紧密相关的科技股。这一调整由标普指数委员会依据市值规则执行，本质上是确认市场早已发生的价格变动。
被剔除的股票中，耐克在6月 snapshot 中仅占OEF权重的0.11%，高露洁-棕榄占0.16%，两者合计不过0.27%，早已是基金中的“四舍五入误差”。而新纳入的四家公司，其市值飙升已使其达到进入标普100的门槛：闪迪股价接近1740美元，年内涨幅达633%；戴尔年内上涨320.24%；派拓网络和Arista Networks 分别上涨80.92%和47.89%。标普全球表示，标普100按浮动调整市值加权，新成分股通常从权重阶梯底部进入，不会立即重塑基金格局。
OEF的AI倾斜并非始于此次调仓。截至6月30日，英伟达（NVDA）占OEF权重10.47%，苹果（AAPL）占9.18%，微软（MSFT）占5.99%，亚马逊（AMZN）占5.04%，博通（AVGO）占3.86%。美光（MU）的权重从3月的0.94%跃升至6月的2.81%，AMD的权重也从0.82%升至2.05%。AI资本开支交易在委员会投票前就已逐季重塑OEF的前十大持仓。基金总资产从3月的178.4亿美元增至6月底的200.4亿美元，增长主要来自科技权重扩张，而非新增消费或工业成分股。
从业绩看，OEF的AI倾斜并未带来超额回报。截至2026年9月4日，OEF年内回报11.97%，一年回报19.56%；同期Invesco QQQ信托（QQQ）年内回报17.04%，一年回报24.99%；Vanguard标普500 ETF（VOO）年内回报13.59%，一年回报20.08%，且费率更低。OEF介于两者之间，但均未跑赢。其费率约为VOO的四倍，却提供比VOO更高的集中度，又不如QQQ的科技纯度。不过，五年维度OEF累计回报94.06%，略高于QQQ的88.42%和VOO的82.41%。
新纳入的四家公司均深度绑定AI基础设施叙事。戴尔单季录得609亿美元AI服务器订单，积压订单达950亿美元，CEO杰夫·克拉克表示这是公司历史上最高的AI订单季度，“这不再是一家PC公司”。派拓网络的下一代安全年度经常性收入（ARR）达到91亿美元，同比增长63%。Arista Networks 首次实现单季30亿美元营收，非GAAP营业利润率49.9%。闪迪的数据中心收入在财年内增长437%，由AI内存需求驱动。这些公司代表了芯片巨头之外的“卖铲人”，但也带有相应的周期性——闪迪的业务本质仍是NAND定价，戴尔的股东权益为负14.27亿美元，反映其通过杠杆融资进行大规模回购。
此次调仓揭示了一个尴尬事实：OEF作为“蓝筹”基金，早已悄然演变为一只科技倾斜的集中押注。对于已持有VOO或标普500基金的投资者，OEF在很大程度上是重复的，且费率更高；若想纯粹押注AI主题，QQQ在半导体和软件深度上更胜一筹。标普100的“蓝筹”标签已不再准确描述其构成，投资者需要重新审视这只基金是否仍符合其分散化大盘敞口的目标。