美股七巨头（Magnificent Seven）——英伟达、苹果、Alphabet、微软、亚马逊、Meta 与特斯拉——过去几年几乎凭一己之力托起大盘，但它们的估值与增长前景差异悬殊。Motley Fool 分析师 Sean Williams 近日撰文，主张用未来一年现金流而非传统市盈率来衡量这些高增长公司，并据此给出从最具吸引力到最不具吸引力的排序：Meta（9 倍）、亚马逊（11.2 倍）、微软（15.1 倍）、Alphabet（15.9 倍）、英伟达（16 倍）、苹果（28.2 倍）、特斯拉（76 倍）。

Williams 解释，市盈率对成长股往往失真，因为七巨头都将大量现金流再投资于 AI 等高增长领域，而基于华尔街共识的每股现金流预估能更好反映其真实价值。按此标准，Meta 与亚马逊成为仅有的两个“真正的便宜货”，苹果与特斯拉则因估值高企而显得上行空间有限。

Meta 之所以最便宜，在于其社交媒体业务提供了稳定现金流，尽管市场对其数据中心建设的大手笔支出有所担忧。文章援引数据称，Meta 旗下应用 6 月日均用户达 36 亿，约占全球 83 亿人口的 43%，远超任何竞争对手，这赋予其强大的广告定价权。此外，生成式 AI 正帮助广告客户为个体用户定制图文与视频内容，有望提升点击率并进一步巩固 Meta 的定价优势。

亚马逊则在电商与云计算两个领域领先。文章特别指出，其云服务部门 AWS 在截至 6 月的季度中，年化营收运行率已接近 1690 亿美元，且该业务利润率远高于线上零售，贡献了亚马逊运营利润的绝大部分。自 AWS 集成生成式 AI 与大语言模型能力后，其同比销售增长重新加速；随着 AWS 在亚马逊收入中占比提升，公司每股现金流有望以更快速度扩张。

文章同时提醒，苹果与特斯拉虽为行业龙头，但按未来现金流衡量处于历史高位，性价比相对不足。作者 Sean Williams 本人持有 Alphabet、亚马逊与 Meta 的仓位，Motley Fool 则推荐七巨头中的全部股票。该分析属观点性质，不构成投资建议，投资者需结合自身判断。