亿万富翁投资者斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）旗下杜肯家族办公室（Duquesne Family Office）在2026年第二季度大幅增持亚马逊（Amazon.com）股票，增幅达1083%，持股数量增至54.16万股；同时新建了AMD（Advanced Micro Devices）仓位，买入7.29万股。这两笔看似不同的投资，实则共享同一个底层逻辑：押注AI基础设施需求的持续增长。

亚马逊通过其云服务AWS对外出租计算能力，而AMD则提供AI加速器和服务器处理器。德鲁肯米勒的这两笔交易，使杜肯家族办公室同时覆盖了AI基础设施的“需求平台”和“替代芯片供应商”两个环节。不过，监管文件并未披露其具体的投资理由。

从基本面看，亚马逊的AWS业务在第二季度实现了36.7%的营收增长，同时公司的资本开支轨迹已接近约2200亿美元。看多者认为，亚马逊庞大的云客户关系、自研芯片以及基础设施规模，使其能够捕捉跨模型、跨芯片的AI使用需求。看空者则担忧，折旧、电力和建设成本会先于利用率到来，即使云业务增长强劲，最终也必须为这一规模超过许多国家经济的支出计划产生回报。

AMD则提供了更直接的运营杠杆。其数据中心业务收入增长超过一倍，客户希望寻找Nvidia在加速器和CPU之外的替代选择。如果AMD的软件生态改善，且超大规模云厂商大规模部署其Instinct系列产品，其收入增速有望超过整体基础设施市场。但AMD仍需与占据主导地位的Nvidia平台竞争，同时还要为激进的路线图提供资金支持。“第二供应商”的故事固然有价值，但只有持续的大规模部署才能转化为持久的利润率。

这两笔投资的共同点在于：无论哪家芯片厂商最终胜出，亚马逊都能从AI消费的增长中获利；而如果AI消费的增长为多家供应商创造了空间，AMD也能从中受益。风险同样相互交织——亚马逊自研芯片可能限制AMD的机会，而云利用率放缓则会同时施压基础设施的买方和处理器卖方。如果市场增长快于这些内部矛盾，两笔仓位都可能受益。

对冲基金整体也呈现类似动向。第二季度，持有亚马逊的对冲基金数量从353家增至369家，持有AMD的则从134家跃升至164家。其中，Arrowstreet Capital将其亚马逊持仓提高了24%，至4030万股；Marshall Wace将其AMD普通股持仓提高了3%，至390万股。截至8月14日，AMD有4010万股被卖空，相当于流通股的2.47%，约为1.5天的交易量。这一适度的空头持仓数据表明，市场对AMD的做空压力有限，但并未解决AMD能否从亚马逊等巨头推动的AI支出中获得足够份额的问题。

德鲁肯米勒的调仓动作，反映了顶级投资者对AI产业链上下游的布局思路：既押注算力需求的“卖水人”，也押注芯片供应的“替代者”。对于关注AI产业的投资者而言，这一动向提供了观察产业资本流向的窗口。