億萬富翁投資者斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）旗下杜肯家族辦公室（Duquesne Family Office）在2026年第二季度大幅增持亞馬遜（Amazon.com）股票，增幅達1083%，持股數量增至54.16萬股；同時新建了AMD（Advanced Micro Devices）倉位，買入7.29萬股。這兩筆看似不同的投資，實則共享同一個底層邏輯：押注AI基礎設施需求的持續增長。

亞馬遜通過其雲服務AWS對外出租計算能力，而AMD則提供AI加速器和伺服器處理器。德魯肯米勒的這兩筆交易，使杜肯家族辦公室同時覆蓋了AI基礎設施的“需求平台”和“替代晶片供應商”兩個環節。不過，監管檔案並未披露其具體的投資理由。

從基本面看，亞馬遜的AWS業務在第二季度實現了36.7%的營收增長，同時公司的資本開支軌跡已接近約2200億美元。看多者認為，亞馬遜龐大的雲客戶關係、自研晶片以及基礎設施規模，使其能夠捕捉跨模型、跨晶片的AI使用需求。看空者則擔憂，折舊、電力和建設成本會先於利用率到來，即使雲業務增長強勁，最終也必須為這一規模超過許多國家經濟的支出計劃產生回報。

AMD則提供了更直接的運營槓桿。其資料中心業務收入增長超過一倍，客戶希望尋找Nvidia在加速器和CPU之外的替代選擇。如果AMD的軟體生態改善，且超大規模雲廠商大規模部署其Instinct系列產品，其收入增速有望超過整體基礎設施市場。但AMD仍需與佔據主導地位的Nvidia平台競爭，同時還要為激進的路線圖提供資金支援。“第二供應商”的故事固然有價值，但只有持續的大規模部署才能轉化為持久的利潤率。

這兩筆投資的共同點在於：無論哪家晶片廠商最終勝出，亞馬遜都能從AI消費的增長中獲利；而如果AI消費的增長為多家供應商創造了空間，AMD也能從中受益。風險同樣相互交織——亞馬遜自研晶片可能限制AMD的機會，而云利用率放緩則會同時施壓基礎設施的買方和處理器賣方。如果市場增長快於這些內部矛盾，兩筆倉位都可能受益。

對沖基金整體也呈現類似動向。第二季度，持有亞馬遜的對沖基金數量從353家增至369家，持有AMD的則從134家躍升至164家。其中，Arrowstreet Capital將其亞馬遜持倉提高了24%，至4030萬股；Marshall Wace將其AMD普通股持倉提高了3%，至390萬股。截至8月14日，AMD有4010萬股被賣空，相當於流通股的2.47%，約為1.5天的交易量。這一適度的空頭持倉資料表明，市場對AMD的做空壓力有限，但並未解決AMD能否從亞馬遜等巨頭推動的AI支出中獲得足夠份額的問題。

德魯肯米勒的調倉動作，反映了頂級投資者對AI產業鏈上下游的佈局思路：既押注算力需求的“賣水人”，也押注晶片供應的“替代者”。對於關注AI產業的投資者而言，這一動向提供了觀察產業資本流向的視窗。