英伟达（NVIDIA）在2027财年第二季度财报电话会议中披露的一个关键数据，让一位市场分析师重新评估了该股的走势。据24/7 Wall St.分析师Vandita Jadeja撰文称，管理层指引2028财年营收将增长约70%，且前景受供应而非需求限制，这一信号表明市场尚未充分定价该股潜力。该机构对英伟达给出买入评级，12个月目标价为300.33美元，较当前股价217.55美元隐含38.05%的上行空间，信心水平为90%。

英伟达近期股价表现强劲，过去一个月上涨14.49%，年初至今累计上涨16.79%，但在8月28日财报发布后下跌4.57%。财报显示，2027财年第二季度营收达962.2亿美元，同比增长105.85%，其中数据中心营收为890.2亿美元，非GAAP每股收益为2.22美元，超出市场预期6.29%。公司对第三季度的营收指引为1080亿美元，上下浮动2%。英伟达CEO黄仁勋表示，AI已达到拐点，正在做有用的工作，其代币具有生产力和盈利能力，计算已成为收入来源。

分析师认为，看涨逻辑基于Vera Rubin平台的经济效益。英伟达每吉瓦收入机会从Hopper时代的约180亿美元扩大至Vera Rubin时代的400亿美元，云行业积压订单已超过2万亿美元，前五大超大规模数据中心资本支出预计在2027年达到1.3万亿美元。此外，Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman和KKR等机构组成的第三方资本池规模达5000亿美元。该机构的看涨情景目标价为342.77美元，分析师共识目标价为305.79美元，其中58个买入评级和10个强力买入评级。

然而，风险因素同样存在。第三季度指引完全排除了中国数据中心计算收入，对中国的Hopper出货量占数据中心收入不到1%。供应承诺激增至2790亿美元，担保义务达1085亿美元，应收账款周转天数从45天延长至60天。管理层警告内存定价极端，第四季度毛利率可能触底至71%至72%。内部人士活动呈净卖出趋势。看多者认为应收账款天数延长反映了投资级客户预承诺产能。该机构的看跌情景目标价仍为254.47美元，高于当前股价。

对比同行，AMD是英伟达最接近的纯GPU竞争对手，赢得了具有里程碑意义的6吉瓦OpenAI订单。AMD 2026财年第二季度营收为115.4亿美元，同比增长50.1%，数据中心收入为67.2亿美元。AMD的滚动市盈率为175倍，而英伟达为44倍，这使得英伟达在估值上更具吸引力。博通（Broadcom）是超大规模数据中心用于减少对英伟达依赖的定制ASIC替代方案，其第二季度AI半导体收入达108亿美元，同比增长143%，第三季度指引为160亿美元。博通1.75万亿美元的市值相对于较小的收入规模，使英伟达962亿美元的季度收入基数在27倍市盈率下显得合理。

综合来看，该机构维持对英伟达的买入评级，目标价300.33美元，信心水平90%。关键转折点在于供应受限条件下2028财年70%的营收指引。如果Vera Rubin产能按计划在2027年日历年度提升，看涨论点将加强；如果内存定价严重到导致2028财年毛利率跌破70%，则看跌情景可能显现。总体而言，风险回报偏向上行。该机构还预测英伟达2026至2030年的目标价分别为245美元、300美元、375美元、455美元和537美元，这些预测假设Vera Rubin产能爬坡顺利且超大规模数据中心资本支出具有持续性。