8月27日，英伟达（NVIDIA）股价大涨6.8%，市值单日增加约2957亿美元，创下6月以来最佳单日表现。这一涨势源于前一天该公司罕见地发布了长期营收指引，而非仅提供季度预测，预计下一财年销售额将增长70%。此举被市场解读为对AI支出热潮持续性的有力回应，此前一年投资者一直担忧AI投资热潮可能降温。

英伟达在8月26日公布的财报显示，其第二财季营收达到962亿美元，同比增长106%，毛利率从去年同期的72.4%扩大至75%，营业利润增长124%至637亿美元，调整后每股收益为2.22美元，同比增长120%。公司预计本季度销售额约为1080亿美元，同比增长89.5%，并预计今年行业超大规模资本支出将接近8000亿美元，明年将达到1.3万亿美元。

市场关注的另一个焦点是，超大规模云服务商自研AI芯片是否会减少对英伟达的采购。亚马逊CEO安迪·贾西和谷歌母公司Alphabet CEO桑达尔·皮查伊均表示，自研芯片与继续采购英伟达产品可以并存。亚马逊云服务（AWS）已承诺未来两年再购买200万块英伟达GPU，英伟达CEO黄仁勋表示，该协议还可能扩展至数百万块CPU。

英伟达的新业务线——基于Rubin平台的独立CPU，预计本财年将带来200亿美元收入，下一年度将翻倍以上。此外，英伟达资产负债表表现强劲，持有现金806亿美元，其中包括一个634亿美元的股票投资组合，该组合单季增长250%，远超标普500指数14.9%的涨幅，部分得益于对SpaceX的210亿美元新投资。SpaceX的CEO埃隆·马斯克表示，其公司将在英伟达的Vera Rubin架构上独家构建。

尽管财报亮眼，但并非所有担忧都已消散。2026年大部分时间，英伟达股价表现落后于其他芯片股，本周前仅上涨12%，主要受制于市场对大型科技公司数据中心支出放缓的担忧，以及英伟达投资客户公司、这些公司随后购买其芯片的模式，被一些人视为推高AI估值而非纯粹有机需求。OpenAI等客户自研芯片也给英伟达带来压力。

英伟达的投资组合也面临风险。英特尔和SpaceX合计占该634亿美元投资组合的75%，分别占44.2%和30.9%。SpaceX被广泛认为估值过高，股价接近139美元，略高于其135美元的IPO价格。若其中任何一家出现问题，都可能影响英伟达的账面。

对冲基金对英伟达的持仓从上一季度的275家增至285家，显示机构信心增强。空头持仓仅占流通股的1.23%，表明市场缺乏有组织的看空情绪。截至8月28日，英伟达的远期市盈率为23.92倍，仅略高于整个信息技术板块的20.9倍平均水平，考虑到其营收年增长率仍超过100%，这一估值显得合理。

英伟达此次通过长期指引成功说服市场，AI支出热潮仍将持续数年。对多头而言，这意味着多年期预测、超大规模客户在自研芯片的同时继续采购，以及快速增长的CPU业务仍处于早期阶段。对空头而言，英伟达自身投资集中度以及其融资部分自身需求的问题仍然存在。