8月27日，輝達（NVIDIA）股價大漲6.8%，市值單日增加約2957億美元，創下6月以來最佳單日表現。這一漲勢源於前一天該公司罕見地釋出了長期營收指引，而非僅提供季度預測，預計下一財年銷售額將增長70%。此舉被市場解讀為對AI支出熱潮持續性的有力回應，此前一年投資者一直擔憂AI投資熱潮可能降溫。

輝達在8月26日公佈的財報顯示，其第二財季營收達到962億美元，同比增長106%，毛利率從去年同期的72.4%擴大至75%，營業利潤增長124%至637億美元，調整後每股收益為2.22美元，同比增長120%。公司預計本季度銷售額約為1080億美元，同比增長89.5%，並預計今年行業超大規模資本支出將接近8000億美元，明年將達到1.3萬億美元。

市場關注的另一個焦點是，超大規模雲服務商自研AI晶片是否會減少對輝達的採購。亞馬遜CEO安迪·賈西和谷歌母公司Alphabet CEO桑達爾·皮查伊均表示，自研晶片與繼續採購輝達產品可以並存。亞馬遜雲服務（AWS）已承諾未來兩年再購買200萬塊輝達GPU，輝達CEO黃仁勳表示，該協議還可能擴充套件至數百萬塊CPU。

輝達的新業務線——基於Rubin平台的獨立CPU，預計本財年將帶來200億美元收入，下一年度將翻倍以上。此外，輝達資產負債表表現強勁，持有現金806億美元，其中包括一個634億美元的股票投資組合，該組合單季增長250%，遠超標普500指數14.9%的漲幅，部分得益於對SpaceX的210億美元新投資。SpaceX的CEO埃隆·馬斯克表示，其公司將在輝達的Vera Rubin架構上獨家構建。

儘管財報亮眼，但並非所有擔憂都已消散。2026年大部分時間，輝達股價表現落後於其他晶片股，本週前僅上漲12%，主要受制於市場對大型科技公司資料中心支出放緩的擔憂，以及輝達投資客戶公司、這些公司隨後購買其晶片的模式，被一些人視為推高AI估值而非純粹有機需求。OpenAI等客戶自研晶片也給輝達帶來壓力。

輝達的投資組合也面臨風險。英特爾和SpaceX合計佔該634億美元投資組合的75%，分別佔44.2%和30.9%。SpaceX被廣泛認為估值過高，股價接近139美元，略高於其135美元的IPO價格。若其中任何一家出現問題，都可能影響輝達的賬面。

對沖基金對輝達的持倉從上一季度的275家增至285家，顯示機構信心增強。空頭持倉僅佔流通股的1.23%，表明市場缺乏有組織的看空情緒。截至8月28日，輝達的遠期市盈率為23.92倍，僅略高於整個資訊科技板塊的20.9倍平均水平，考慮到其營收年增長率仍超過100%，這一估值顯得合理。

輝達此次通過長期指引成功說服市場，AI支出熱潮仍將持續數年。對多頭而言，這意味著多年期預測、超大規模客戶在自研晶片的同時繼續採購，以及快速增長的CPU業務仍處於早期階段。對空頭而言，輝達自身投資集中度以及其融資部分自身需求的問題仍然存在。