2026年8月，OpenAI 经历了一系列高层人事变动，引发外界对其财务可持续性的担忧。8月10日，OpenAI 完成了一项 70 亿美元的员工股份回购要约，估值定为 8520 亿美元。随后，首席运营官 Brad Lightcap 于8月11日宣布离职，两天后，上任仅约八个月的首席营收官 Denise Dresser 也宣布离开。这一连串变动被科技评论家 Ed Zitron 在其 Substack 通讯《Where's Your Ed At》8月18日的文章中用作引子，提出“如果 OpenAI 倒闭会怎样？”的疑问，探讨这家全球估值最高的私营公司若资金耗尽可能带来的连锁反应。
Zitron 的核心论点在于，OpenAI 的收入增长正在放缓，而义务却在膨胀。据《华尔街日报》7月22日报道，OpenAI 已将到2030年的计划算力支出提高至 7500 亿美元，加上其他承诺，总义务可能超过 8000 亿美元。与此同时，OpenAI 2025年收入约为 130 亿美元，但亏损额据不同来源估计在 210 亿至 385 亿美元之间。Zitron 认为，OpenAI 每年需要筹集约 1000 亿至 2000 亿美元才能维持运营，但考虑到软银的流动性压力、亚马逊和谷歌的负自由现金流，以及英伟达面临的审查，这一目标“几乎不可能实现”。
Zitron 还指出，OpenAI 的年度化运行率（annualized run rate）在8月中旬已超过 400 亿美元，约为2025年的两倍，但他认为这一指标是“营销数字”，而非正式财务报告。他同样质疑 Anthropic 的类似数据，后者同期运行率据称超过 650 亿美元。Zitron 提出了三种假设情景：微软接管 OpenAI 的义务并削减免费或补贴产品；OpenAI 倒闭，奥特曼成为替罪羊；或 OpenAI 与 Anthropic 合并。但他明确表示这些只是推测，并非既定事实。
OpenAI 总裁 Greg Brockman 在 CNBC 的《Squawk Box》节目中反驳称，离职事件之所以引发关注，仅仅是因为 OpenAI 处于聚光灯下，在较小的公司中这类变动并不罕见。接近公司的消息人士称，这些离职是“长期积压的低效领导层清理”，与公司向企业市场的转型有关。据 Tech Times 8月15日报道，OpenAI 的企业收入首次超过消费者收入，比预期提前了两个季度，7月月度运行率增长 20%，企业客户增长 32%。
Zitron 的论点建立在 Anthropic 崛起而 OpenAI 放缓的对比之上，但路透 Breakingviews 8月18日指出 Anthropic 的增长也在减速，Investopedia 则质疑 Anthropic 的收入是否足以支撑其估值。如果 Anthropic 同样放缓，Zitron 的对比框架将受到削弱。RIA Advisors 的投资组合经理 Lance Roberts 认为，怀疑者可能低估了 OpenAI 的转型能力。
OpenAI 的融资压力并非空穴来风。据报道，亚马逊已完成 500 亿美元承诺中的额外 350 亿美元投资，软银则以其 OpenAI 股份为抵押获得了 100 亿美元贷款。此外，OpenAI 可能将 IPO 推迟至2027年，估值目标超过 1 万亿美元，奥特曼曾表示低于此估值“免谈”。这些动态表明，OpenAI 正试图在巨额资本需求与市场信心之间寻找平衡，而高管离职潮无疑增加了不确定性。