AI算力需求的激增，正催生一批被称为“新云”（neocloud）的算力供应商，它们以惊人的速度积累现金储备，增速甚至超过了自身营收。据The Next Platform报道，其中两家上市的标杆企业——CoreWeave和Nebius，正以前所未有的速度扩张，试图在AI算力市场抢占先机。

与微软、谷歌等传统云巨头不同，新云厂商往往成立于近期，部分甚至源自加密货币矿场，它们以更低的价格提供GPU加速系统，服务于AI模型的训练与推理。讽刺的是，一些最大的模型开发商，包括Anthropic和OpenAI，甚至传统云巨头本身，都成为了它们的客户。

CoreWeave，这家源自新泽西州的“前比特币矿工”，目前已成为新云领域的领头羊。截至2026年第二季度，其累计收入积压（revenue backlog）已达到1042亿美元，并在本季度内再增250亿美元。公司营收同比增长2.1倍至25.8亿美元，但净亏损也扩大至6.26亿美元。为支撑扩张，CoreWeave在当季投入了94亿美元的资本开支，并持有64.1亿美元的现金及等价物。

CoreWeave的客户名单几乎囊括了全球最大的模型开发商，包括OpenAI（合同额224亿美元）、Meta（320亿美元）、谷歌和Anthropic。公司还获得了对冲基金Jane Street的10亿美元战略投资。截至二季度末，CoreWeave在全球运营着51个数据中心，拥有1500兆瓦的已部署电力，预计可支撑约110万台GPU。此外，公司还锁定了3700兆瓦的合约电力，用于未来的扩张。

值得注意的是，凭借与英伟达的紧密关系，CoreWeave在2026年第二季度率先部署了“Vera-Rubin”NVL72系统，成为首家采用该新一代AI计算平台的厂商。

相比之下，Nebius的规模要小得多，但增长同样迅猛。这家从俄罗斯互联网巨头Yandex分拆、总部位于荷兰的公司，其营收仅为CoreWeave的十分之一，但资本开支却超过后者的一半，显示出其正处于超高速增长阶段。Nebius已获得超过400亿美元的客户容量承诺，虽然其递延收入仅为60亿美元左右，但市场普遍认为微软和Meta是其核心客户。

Nebius的合约电力增长尤为引人注目。从2025年8月的1吉瓦，到2025年11月的2.5吉瓦，再到2026年2月的3吉瓦，5月预计超过4吉瓦，而到2026年底，这一数字已设定为5吉瓦。此外，Nebius还开始签订为期三至六个月的短期合同，并预计每兆瓦的定价机会在4000万至5000万美元之间，而其核心业务仍是签订一至三年的长期合同。

新云厂商的快速崛起，反映了AI算力市场供需严重失衡的现状。它们通过锁定长期合同和巨额资本开支，试图在未来的AI算力竞争中占据有利位置。然而，高额的资本投入和持续的亏损，也为其长期盈利能力打上了问号。对于投资者而言，新云厂商的扩张速度与现金消耗，将是衡量其未来价值的关键指标。