AI算力需求的激增，正催生一批被稱為“新雲”（neocloud）的算力供應商，它們以驚人的速度積累現金儲備，增速甚至超過了自身營收。據The Next Platform報道，其中兩家上市的標杆企業——CoreWeave和Nebius，正以前所未有的速度擴張，試圖在AI算力市場搶佔先機。

與微軟、谷歌等傳統雲巨頭不同，新雲廠商往往成立於近期，部分甚至源自加密貨幣礦場，它們以更低的價格提供GPU加速系統，服務於AI模型的訓練與推理。諷刺的是，一些最大的模型開發商，包括Anthropic和OpenAI，甚至傳統雲巨頭本身，都成為了它們的客戶。

CoreWeave，這家源自新澤西州的“前比特幣礦工”，目前已成為新雲領域的領頭羊。截至2026年第二季度，其累計收入積壓（revenue backlog）已達到1042億美元，並在本季度內再增250億美元。公司營收同比增長2.1倍至25.8億美元，但淨虧損也擴大至6.26億美元。為支撐擴張，CoreWeave在當季投入了94億美元的資本開支，並持有64.1億美元的現金及等價物。

CoreWeave的客戶名單幾乎囊括了全球最大的模型開發商，包括OpenAI（合同額224億美元）、Meta（320億美元）、谷歌和Anthropic。公司還獲得了對沖基金Jane Street的10億美元戰略投資。截至二季度末，CoreWeave在全球運營著51個資料中心，擁有1500兆瓦的已部署電力，預計可支撐約110萬台GPU。此外，公司還鎖定了3700兆瓦的合約電力，用於未來的擴張。

值得注意的是，憑藉與輝達的緊密關係，CoreWeave在2026年第二季度率先部署了“Vera-Rubin”NVL72系統，成為首家採用該新一代AI計算平台的廠商。

相比之下，Nebius的規模要小得多，但增長同樣迅猛。這家從俄羅斯網際網路巨頭Yandex分拆、總部位於荷蘭的公司，其營收僅為CoreWeave的十分之一，但資本開支卻超過後者的一半，顯示出其正處於超高速增長階段。Nebius已獲得超過400億美元的客戶容量承諾，雖然其遞延收入僅為60億美元左右，但市場普遍認為微軟和Meta是其核心客戶。

Nebius的合約電力增長尤為引人注目。從2025年8月的1吉瓦，到2025年11月的2.5吉瓦，再到2026年2月的3吉瓦，5月預計超過4吉瓦，而到2026年底，這一數字已設定為5吉瓦。此外，Nebius還開始簽訂為期三至六個月的短期合同，並預計每兆瓦的定價機會在4000萬至5000萬美元之間，而其核心業務仍是簽訂一至三年的長期合同。

新雲廠商的快速崛起，反映了AI算力市場供需嚴重失衡的現狀。它們通過鎖定長期合同和鉅額資本開支，試圖在未來的AI算力競爭中佔據有利位置。然而，高額的資本投入和持續的虧損，也為其長期盈利能力打上了問號。對於投資者而言，新雲廠商的擴張速度與現金消耗，將是衡量其未來價值的關鍵指標。