AMD 与博通近期均公布了强劲的 AI 季度业绩，但它们在英伟达主导的 AI 芯片格局中扮演着截然不同的角色。24/7 Wall St. 的分析师 Alex Sirois 指出，选择哪只股票作为英伟达持仓的补充，取决于投资者对数据中心建设方式的基本判断：是押注超大规模云厂商会扶持第二家 GPU 供应商，还是相信定制芯片与网络配套将长期共存。
AMD 于 2026 年 8 月 4 日公布第二季度财报，营收达 115.4 亿美元，同比增长 50.1%，非 GAAP 每股收益为 1.66 美元。其中数据中心业务贡献 67.2 亿美元，同比大增 107%，已占公司总营收的 58%。CEO 苏姿丰表示，随着 EPYC 需求加速、Instinct 部署扩大以及 Helios 开始放量，AMD 进入下半年势头强劲。值得关注的是，Anthropic、Meta 和 Microsoft Azure 均为其 MI450 芯片的客户。
博通则于 2026 年 6 月 3 日发布财报，营收 221.9 亿美元，同比增长 47.9%，其中 AI 半导体收入达 108 亿美元，同比飙升 143%。CEO 陈福阳预计第三季度 AI 收入将达 160 亿美元，同比增长超过 200%，主要得益于为超大规模客户提供的定制加速器以及 Tomahawk/Jericho 交换芯片。
两者的定位差异清晰：AMD 的 Instinct GPU 和 EPYC CPU 直接与英伟达争夺数据中心机架空间，是直接竞争对手；而博通则设计定制 XPU 并拥有连接这些芯片的以太网网络，属于相邻合作伙伴。这种差异也体现在财务指标上：AMD 的非 GAAP 毛利率为 56%，而博通的调整后 EBITDA 利润率高达 69%，且季度自由现金流达 102.6 亿美元。博通还支付每股 0.65 美元的季度股息并回购了 6 亿美元股票，而 AMD 目前未向股东返还现金。
从估值看，AMD 的滚动市盈率约为 123 倍，博通约为 71 倍，博通显得更具性价比。过去一个月，AMD 股价下跌 15.83%，而博通本周上涨 7.69%。
分析师认为，接下来的关键考验在于超大规模云厂商是否会分散订单。对 AMD 而言，需观察 Anthropic（最高 2 吉瓦）和 Meta 的 MI450 订单能否在英伟达 Blackwell 300 饱和后转化为重复订单；对博通而言，第三季度 AI 收入能否突破 160 亿美元 是市场关注的焦点，目前交易员给出的概率为 62%。
综合来看，Sirois 倾向于将博通作为英伟达之外的第二个芯片持仓，理由是博通在 AI 网络、定制芯片、利润率以及架构风险分散方面提供更广泛的敞口。而如果投资者相信超大规模云厂商会推动双供应商 GPU 市场并挤压英伟达定价权，那么 AMD 则是直接的对冲工具。两种选择反映了对 AI 数据中心未来形态的不同预期。