分析师Alex Sirois在8月11日发表观点文章，明确表示将在英伟达（NVDA）8月26日财报发布前继续买入其股票，理由是超大规模云厂商的资本开支承诺正在集中流向英伟达这一关键环节。文章称，微软、Meta、Alphabet和亚马逊合计承诺在AI基础设施上投入超过2000亿美元，而英伟达在高端AI加速器市场占据超过80%的份额。Sirois认为，当全球最大的四家客户都增加支出且一家供应商处于这一支出的核心位置时，他选择继续买入英伟达股票。

文章回顾了英伟达的近期业绩。Q1 FY27（2026财年第一季度）营收达到815.6亿美元，同比增长85.23%，超出市场预期3.16%。非GAAP每股收益为1.87美元，高于预期的1.7738美元，这是连续第四个季度业绩超预期。其中，数据中心营收为752.5亿美元，同比增长92%，网络业务营收同比增长199%。管理层对Q2 FY27的营收指引为910亿美元，显示在已远超行业的基础上仍保持环比加速。

文章还强调了英伟达的竞争壁垒和财务实力。英伟达拥有1190亿美元的供应承诺和300亿美元的多年云服务承诺，这为其提供了业绩可见性。此外，OpenAI已承诺采用10吉瓦的英伟达系统，Meta签署了涉及数百万块Blackwell和Rubin GPU的跨代协议，CoreWeave则计划到2030年建设5吉瓦以上的AI工厂。财务方面，英伟达的净资产收益率为101.5%，净利率55.60%，债务权益比0.073，利息覆盖倍数503倍。董事会还将股息从每股0.01美元提高至0.25美元，并授权额外800亿美元的股票回购。

对于投资者常提及的替代选择，Sirois认为AMD的MI系列和博通（AVGO）的定制芯片业务各有优势，但均缺乏英伟达的全栈优势，包括CUDA软件锁定、NVLink网络以及71%的毛利率。他甚至提到亚马逊的Trainium芯片已成为数十亿美元的业务，但英伟达数据中心计算业务仍实现了77%的同比增长。

文章也承认了主要风险——中国市场。英伟达的Q2指引排除了来自中国的数据中心计算收入，这相当于每季度损失约46亿美元的H20芯片销售。但Sirois认为，非中国市场的需求增长足以抵消这一缺口，管理层仍给出了910亿美元的营收指引。

最后，文章指出英伟达股价收于217.55美元，年初至今上涨16.79%，市盈率为44倍。作者认为，考虑到公司单季度产生485.5亿美元的自由现金流、75%的毛利率以及延伸至Rubin的产品路线图，他将在8月26日财报发布前后继续买入。需要指出的是，本文为分析师个人观点，不代表本站立场，投资者应基于自身判断做出决策。