AMD于本周公布2026年第二季度财报，尽管营收和利润均超预期，但股价在盘后交易中一度下跌约7%。公司当季资本开支达到8.08亿美元，远超分析师预期的2.986亿美元，显示出其在AI基础设施领域的激进投入。

财报显示，AMD第二季度营收同比增长50%至115.36亿美元，创历史新高；非GAAP每股收益为1.66美元，高于市场预期的1.62美元。毛利率达到56%，净利润为27.6亿美元。公司预计第三季度营收约130亿美元（上下浮动3亿美元），高于华尔街平均预期的125亿美元，但仍未满足部分激进投资者的期待。

数据中心业务成为最大增长引擎，当季营收达67.18亿美元，同比增长107%，占公司总营收的58%。该业务受益于EPYC服务器处理器和Instinct AI GPU的强劲需求，运营利润达到21.03亿美元，而去年同期为亏损。AMD表示，预计数据中心销售将在2026年下半年进一步加速。

AMD正在加速挑战英伟达在AI芯片市场的主导地位。公司近期推出Helios AI服务器机架解决方案和Instinct MI400系列GPU（包括MI455X加速器），并宣布与Anthropic合作，在Helios机架中部署最高2吉瓦的MI450系列GPU，同时扩大与微软的合作，在Azure平台部署Helios服务器。这些举措表明AMD正从单一芯片销售转向提供完整AI基础设施方案，复制英伟达的“芯片+系统+软件生态”模式。

传统业务方面，客户端和游戏业务收入为38.41亿美元，同比增长6%。其中PC处理器收入达30.62亿美元，同比增长23%，受Ryzen处理器需求推动；但游戏业务收入同比下降31%至7.79亿美元，主要因半定制芯片收入下滑。

供应链方面，AMD在财报中指出，公司依赖台积电的先进制程和封装产能，而先进封装供应仍是限制因素之一。截至第二季度末，AMD现金及短期投资规模达131.11亿美元，总债务约32.26亿美元。

市场分析认为，AMD已从“能否受益于AI”转向“能否达到AI龙头公司的增长速度”。在AI资本开支持续扩张的背景下，AMD仍具增长空间，但未来股价表现将更多取决于其能否持续提升AI GPU市场份额、扩大云厂商客户基础，并证明其AI生态能真正挑战英伟达。