苏黎世独立资产管理公司Emerald Wealth Partners在2026年第二季度投资者信中，将博通（NASDAQ: AVGO）列为投资组合的重要贡献者，并指出其可能成为AI定制芯片趋势下的最大赢家。该机构管理的“聚焦股票策略”在二季度录得0.8%的总回报，博通贡献了64个基点，主要得益于其股价在季度内上涨22.3%，这一涨幅与OpenAI选择博通设计其定制推理芯片的消息密切相关。

博通在定制AI芯片领域占据主导地位。信中强调，博通长期与谷歌合作设计张量处理单元（TPU），这些芯片为谷歌的Gemini模型以及Anthropic的部分推理能力提供算力支持。在超大规模数据中心领域，具备开发定制加速器工程能力的公司寥寥无几，而博通正是其中之一。随着AI支出从训练模型转向运行推理，定制芯片在每瓦性能上显著优于英伟达的通用GPU，且每次推理成本更低，这使得博通在AI推理时代具有独特优势。

除了芯片设计，博通还通过另外两大业务支柱深度参与AI基础设施建设。其以太网交换芯片是连接AI集群的关键组件，无论集群采用英伟达GPU还是定制芯片，其内容量都随集群规模增长而扩大。此外，通过VMware，博通提供企业运行AI工作负载所需的虚拟化层，使企业能够在现有传统应用旁部署AI。

Emerald Wealth Partners在信中表示，在OpenAI公告发布后，他们增持了博通仓位，并在股价从高点回落时继续持有。该机构认为，博通在CEO陈福阳（Hock Tan）的领导下，展现出卓越的资本配置能力，其业务布局正位于AI建设浪潮的中心。

然而，该信也警告市场可能处于周期后期。二季度股市在第一季度伊朗冲击消退、油价回落反弹后上涨，但涨幅集中且狭窄，主要集中于受益于供应限制的周期性半导体和存储股。信中批评投资者将周期峰值盈利视为持久收益，同时指出FOMO情绪、IPO需求以及美国周期性调整市盈率接近40倍，均指向周期后期行为。该策略因回避低质量、动量驱动的半导体股而表现落后于基准，但机构认为长期基本面目前被市场低估。

截至2026年8月4日，博通股价收于418.16美元，过去一个月上涨7.58%，过去52周累计上涨38.62%，市值达1.99万亿美元。据Insider Monkey数据库，截至一季度末，有173家对冲基金持有博通，较上季度的202家有所减少。博通在Insider Monkey最受对冲基金欢迎的40只股票中排名第8。

Emerald Wealth Partners的观点代表了一部分市场参与者对AI芯片竞争格局的重新评估。随着AI推理需求爆发，定制芯片的性价比优势可能进一步侵蚀英伟达通用GPU的市场份额，而博通凭借其设计能力、网络芯片和虚拟化软件，正试图在AI价值链中占据更核心的位置。不过，市场对周期高点的担忧以及估值偏高的警示，也为这一乐观叙事增添了不确定性。