蘇黎世獨立資產管理公司Emerald Wealth Partners在2026年第二季度投資者信中，將博通（NASDAQ: AVGO）列為投資組合的重要貢獻者，並指出其可能成為AI定製晶片趨勢下的最大贏家。該機構管理的“聚焦股票策略”在二季度錄得0.8%的總回報，博通貢獻了64個基點，主要得益於其股價在季度內上漲22.3%，這一漲幅與OpenAI選擇博通設計其定製推理晶片的訊息密切相關。

博通在定製AI晶片領域佔據主導地位。信中強調，博通長期與谷歌合作設計張量處理單元（TPU），這些晶片為谷歌的Gemini模型以及Anthropic的部分推理能力提供算力支援。在超大規模資料中心領域，具備開發定製加速器工程能力的公司寥寥無幾，而博通正是其中之一。隨著AI支出從訓練模型轉向執行推理，定製晶片在每瓦效能上顯著優於輝達的通用GPU，且每次推理成本更低，這使得博通在AI推理時代具有獨特優勢。

除了晶片設計，博通還通過另外兩大業務支柱深度參與AI基礎設施建設。其乙太網路交換晶片是連線AI叢集的關鍵元件，無論叢集採用輝達GPU還是定製晶片，其內容量都隨叢集規模增長而擴大。此外，通過VMware，博通提供企業執行AI工作負載所需的虛擬化層，使企業能夠在現有傳統應用旁部署AI。

Emerald Wealth Partners在信中表示，在OpenAI公告發布後，他們增持了博通倉位，並在股價從高點回落時繼續持有。該機構認為，博通在CEO陳福陽（Hock Tan）的領導下，展現出卓越的資本配置能力，其業務佈局正位於AI建設浪潮的中心。

然而，該信也警告市場可能處於週期後期。二季度股市在第一季度伊朗衝擊消退、油價回落反彈後上漲，但漲幅集中且狹窄，主要集中於受益於供應限制的週期性半導體和儲存股。信中批評投資者將週期峰值盈利視為持久收益，同時指出FOMO情緒、IPO需求以及美國週期性調整市盈率接近40倍，均指向週期後期行為。該策略因迴避低質量、動量驅動的半導體股而表現落後於基準，但機構認為長期基本面目前被市場低估。

截至2026年8月4日，博通股價收於418.16美元，過去一個月上漲7.58%，過去52周累計上漲38.62%，市值達1.99萬億美元。據Insider Monkey資料庫，截至一季度末，有173家對沖基金持有博通，較上季度的202家有所減少。博通在Insider Monkey最受對沖基金歡迎的40只股票中排名第8。

Emerald Wealth Partners的觀點代表了一部分市場參與者對AI晶片競爭格局的重新評估。隨著AI推理需求爆發，定製晶片的價效比優勢可能進一步侵蝕輝達通用GPU的市場份額，而博通憑藉其設計能力、網路晶片和虛擬化軟體，正試圖在AI價值鏈中佔據更核心的位置。不過，市場對週期高點的擔憂以及估值偏高的警示，也為這一樂觀敘事增添了不確定性。