Wolfe Research分析师Chris Caso近日在接受CNBC采访时，对英伟达（NVDA）和博通（AVGO）为促进AI基础设施部署而采取的“后盾”策略表达了担忧。Caso认为，这种为客户提供风险缓冲的做法实际上会转化为公司的负债，让他感到“不那么安心”。所谓“后盾”策略，通常指芯片厂商通过承诺回购或提供额外支持，降低客户在建设AI数据中心时的投资风险，从而加速订单落地。但Caso指出，这种安排可能使英伟达和博通在客户项目失败时承担财务损失，进而影响其自身财务稳健性。

与此同时，知名投资者Michael Burry（电影《大空头》原型）在社交媒体上指出，英伟达的5年期信用违约互换（CDS）价格正呈现“抛物线式”上涨。CDS是一种针对公司债券违约风险的保险工具，其价格飙升意味着市场认为英伟达的信用风险在加大。尽管英伟达目前现金流强劲，但Burry的观察暗示，部分投资者可能正在对冲其未来业绩不确定性带来的风险。

两位市场人士的评论叠加，凸显出AI芯片行业高速扩张背后潜藏的财务隐忧。一方面，英伟达和博通通过“后盾”策略推动客户大规模采购，短期内提振了营收；另一方面，若AI需求增速放缓或客户项目回报不及预期，这些公司可能面临资产负债表上的隐性压力。目前，英伟达和博通尚未对上述观点作出公开回应。