Wolfe Research分析師Chris Caso近日在接受CNBC採訪時，對輝達（NVDA）和博通（AVGO）為促進AI基礎設施部署而採取的“後盾”策略表達了擔憂。Caso認為，這種為客戶提供風險緩衝的做法實際上會轉化為公司的負債，讓他感到“不那麼安心”。所謂“後盾”策略，通常指晶片廠商通過承諾回購或提供額外支援，降低客戶在建設AI資料中心時的投資風險，從而加速訂單落地。但Caso指出，這種安排可能使輝達和博通在客戶專案失敗時承擔財務損失，進而影響其自身財務穩健性。

與此同時，知名投資者Michael Burry（電影《大空頭》原型）在社交媒體上指出，輝達的5年期信用違約互換（CDS）價格正呈現“拋物線式”上漲。CDS是一種針對公司債券違約風險的保險工具，其價格飆升意味著市場認為輝達的信用風險在加大。儘管輝達目前現金流強勁，但Burry的觀察暗示，部分投資者可能正在對沖其未來業績不確定性帶來的風險。

兩位市場人士的評論疊加，凸顯出AI晶片行業高速擴張背後潛藏的財務隱憂。一方面，輝達和博通通過“後盾”策略推動客戶大規模採購，短期內提振了營收；另一方面，若AI需求增速放緩或客戶專案回報不及預期，這些公司可能面臨資產負債表上的隱性壓力。目前，輝達和博通尚未對上述觀點作出公開回應。